ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
2) Метод дисконтирования. Различают два способа оценки экономической
эффективности капитальных вложений. Первый базируется на расчете чистого
дисконтированного дохода проекта (ЧДД), а второй способ основан на определении
внутренней нормы доходности капитальных вложений (r). Оба метода могут быть
дополнены расчетом дисконтированного срока окупаемости (ликвидности) капитальных
вложений (T
л
).
Чистый дисконтированный доход проекта – это разность между приведенными (к
моменту начала эксплуатации проекта) чистыми денежными поступлениями
∑
t
D
/ (1 + i)
t
и величиной первоначальных капитальных вложений К в данный проект:
К)1(ЧДД −
+=
∑
t
T
t
t
iD ,
где i – ставка дисконта в долях единицы; Т – продолжительность фазы эксплуатации
проекта, годы.
Эффективными считаются только те проекты, для которых ЧДД ≥ 0. Чем надежнее
проект, тем ЧДД проекта больше. Относительную устойчивость проекта к действию
внешних факторов (к изменению цен, объемов реализации продукции, к изменению
величины капитальных вложений) определяют по индексу рентабельности капитальных
вложений (индексу рентабельности инвестиций)
()
К)1/(ИД
+=
∑
T
t
t
t
iD .
Для ИД должно выполняться условие ИД ≥ 1. В противном случае проект будет
неэффективным, поскольку его ЧДД будет отрицательным. Чем больше разность (ИД – 1),
тем проект надежнее.
Внутренняя норма доходности капитальных вложений (инвестиций) r – это такая
ставка дисконтирования i, при которой ЧДД = 0. Зависимость ЧДД от i показана на графике
рис. 20.
Величина r определяется методом последовательных приближений. Задаются
произвольной последовательностью значений i и для этих значений рассчитывают величину
ЧДД до тех пор, пока ЧДД не достигнет нулевого значения. Проект будет эффективен
только при условии i
≤
r, поскольку в этом случае ЧДД ≥ 0.
ЧДД
Проект
эффективен
Проект
неэффективен
0
r
i
Рис. 20 Зависимость ЧДД от ставки дисконта i
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 54
- 55
- 56
- 57
- 58
- …
- следующая ›
- последняя »
