ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
B
ЧДД = (20 000 /1,06 + 2200 /1,06
2
) – 20
000 = 826
3
C
ЧДД = (7524 /1,06 + 15 524 /1,06
2
) – 20
000 = 914
2
F
ЧДД = (11 524 /1,06 + 11 524 /1,06
2
) – 20
000 = 1128
1
Чем больше значение ЧДД, тем проект эффективнее, тем более высокий ранг ему
присваивается. Только в этом случае логическая оценка эффективности капитальных
вложений совпадает с количественной, сделанной посредством расчета ЧДД. Очевидно, что
если бы величина первоначальных капитальных вложений в проекты была бы различной, то
посредством логического анализа выбрать лучший проект было бы невозможно, так как
значения К и D
t
влияли бы по-разному на величину дохода, который приносит данный
проект. Поэтому из всех методов оценки экономической эффективности проектов метод
ЧДД считается самым надежным.
Пример на расчет внутренней нормы доходности капитальных вложений.
Первоначальные капитальные вложения в проект составили 12 337 тыс. р. Чистые
денежные поступления: D
1
= 10 000 тыс. р, D
2
= = 5000 тыс. р. Определить
внутреннюю норму доходности капитальных вложений и индекс доходности инвестиций
при ставке дисконта 0,1.
Решение. Задаемся тремя значениями ставки дисконта: i = 0,1; 0,16 и 0,2. Для
этих значений рассчитываем ЧДД проекта:
ЧДД = 10 000 / (1 + 0,1) + 5000 / (1 + 0,1)
2
– 12 337 = 886 тыс. р.
ЧДД = 10 000 / (1 + 0,16) + 5000 /(1 + 0,16)
2
– 12 337 = 0 тыс. р.
ЧДД = 10 000 / (1 + 0,2) + 5000 /(1 + 0,2)
2
– 12 337 = –532 тыс. р.
При ставке дисконтирования i = 0,16 ЧДД = 0. Следовательно, внутренняя норма
доходности капитальных вложений r = 0,16. При i ≤ 0,16 проект считается эффективным,
так как он либо будет приносить положительный доход, либо позволит инвестору просто
вернуть вложенный капитал; при i > 0,16 имеем ЧДД < 0 и проект будет убыточным и
инвестор потеряет часть первоначально вложенного капитала. Из сказанного следует, что
при i = 0,1 проект – эффективен и индекс доходности инвестиций будет больше 1
ИД = ((10 000 /(1+0,1)+5000 /(1+0,1)
2
)) / 12 337 = 1,07.
Следовательно, если в ходе реализации проекта первоначальные капитальные
вложения будут превышены на 7 %, то проект еще останется эффективным.
Пример на определение дисконтированного срока окупаемости капитальных вложений.
Имеется пятилетний проект со следующими исходными данными (тыс. р.):
K
D
1
D
2
D
3
D
4
D
5
–2487 1000 1000 1000 1000 1000
