Финансово-экономический анализ деятельности предприятия. Шанченко Н.И. - 71 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

71
8. Оценка эффективности инвестиционных проектов
Под инвестициями в широком смысле понимаются денежные средства,
направляемые на создание и обновление основных фондов, на расширение дей-
ствующих производственных мощностей (реальные инвестиции), а также на
приобретение ценных бумаг (портфельные инвестиции).
Реальные инвестиции могут быть направлены
• на новое строительство;
• на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение дейст-
вующих предприятий;
• на модернизацию оборудования
.
Инвестировать средства имеет смысл, если предприятие получит боль-
шую выгоду, чем от хранения денег в банке и если рентабельность инвестиций
превышает темпы инфляции. При этом следует выбирать наиболее рентабель-
ные, с учетом дисконтирования, проекты, обеспечивающие наибольшую эко-
номическую выгоду с наименьшей степенью риска.
При принятии управленческих решений инвестиционного характера необ-
ходимо
сравнивать объемы предполагаемых инвестиций и будущих денежных
поступлений. Поскольку оцениваемые показатели относятся к различным мо-
ментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопостави-
мости. Денежные средства одного номинала на данный момент и, например,
через год имеют разную ценность для инвестора, так как с имеющихся на дан-
ный момент средств за
год можно получить определенный доход.
При оценке эффективности инвестиционного проекта приведение разно-
временных затрат, результатов и эффектов к сопоставимому виду осуществля-
ется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде.
Для этого номинальные значения затрат, результатов и эффектов, полученные
на t-шаге проекта, умножаются на коэффициент дисконтирования (а
t
)

t
t
r
a
1
1
,
где r называется нормой дисконта (дисконтирования) и задается в долях от
единицы, t – номер шага проекта (t = 0, 1, 2,..., n), а n – горизонт расчета (коли-
чество шагов проекта, учитываемых при расчетах).
В качестве нормы дисконта (r) берется приемлемая для инвестора норма
дохода на капитал за 1 шаг проекта (1 год инвестиционного проекта).
Сравнение различных инвестиционных
проектов (или вариантов проекта)
и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием таких
интегральных показателей эффективности проекта, как чистый дисконтирован-
ный (приведенный) доход, индекс доходности (рентабельности); внутренняя
норма доходности (рентабельности); срок окупаемости, средняя норма рента-
бельности, длительность.
Чистый дисконтированный доход или чистый приведенный эффект
(NPV), представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего
дохода. Он определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный пери-

Страницы