Составители:
Рубрика:
137
Методика голосования путем сложения голосов по акциям повыша-
ет шансы меньшинства на то, что его интересы будут представлены в
совете директоров. Поскольку эта система более демократична, законо-
дательством может быть установлено, что советы директоров компа-
ний должны избираться именно таким образом. Однако, даже при та-
кой демократичной системе, как голосование путем сложения голосов
по акциям, руководство компании может уменьшить число директоров
в совете и, значит, предотвратить представление интересов меньшин-
ства в совете. Предположим, например, что группа акционеров имеет в
своем распоряжении 400001 акцию компании и может избрать 2 дирек-
торов по методике голосования путем сложения голосов по акциям при
общей численности избираемых директоров 14. Если численность со-
вета уменьшить на 6 человек, эта группа не сможет избрать ни одного
директора, поскольку в данном случае минимальное количество акций,
необходимое для того чтобы избрать одного директора, равно
[(3000000 × 1) / (6 + 1)] + 1 = 428572.
Другим способом избежать получения меньшинством представитель-
ства в совете является ротация директоров: только несколько директо-
ров могут быть избраны одновременно (т. е. в один год). Если фирмой
управляют 12 директоров на протяжении 4 лет, то каждый год избира-
ются только 3 директора. Таким образом, группе акционеров, представ-
ляющей интересы меньшинства, понадобится гораздо большее количе-
ство акций, для того чтобы избрать директора, чем в случае избрания
всех 12 директоров.
Резюме
1. Состав и структура капитала компании определяется в соответ-
ствии с балансовым отчетом компании. Для анализа структуры капита-
ла используют финансовые коэффициенты. Цель бизнеса – создать сто-
имость, превышающую цену, уплаченную за факторы производства.
Стоимость капитала, полученного из разных источников, представляет
часть стоимости факторов производства.
2. Динамика бизнеса требует привлечения капитала из различных
источников (см. рис. 3.3). Издержки финансирования капитала рассчи-
тываются на основе дисконтирования денежных потоков, генерируе-
мых элементами капитала компании. Издержки финансирования для
сопоставимости приводят к посленалоговому выражению.
