Составители:
Рубрика:
50
множественность значений IRR для вариантов с изменениями зна-
ков чистых потоков денежных средств более, чем один раз;
взаимоисключающие проекты, различающиеся по сроку экономичес-
кой жизни, нельзя оценивать этим показателем;
полученное значение IRR следует сравнивать с альтернативными из-
держками. Поскольку ставки процентов меняются по годам, то для разных
по продолжительности потоков они отличаются. В таких случаях базу
сравнения не обосновать.
2.3. Оценки риска инвестиционных проектов
Под риском проекта инвестиций будем понимать отклонение факти-
ческого потока денежных средств для проекта от ожидаемого.
Предположим, что нам на рассмотрение представлены два инвести-
ционных проекта. Допустим, что мы занимаемся составлением прогно-
зов для следующих состояний экономики: нормальное, глубокий спад,
средний спад, небольшой подъем, наибольший подъем. После выясне-
ния будущего с точки зрения каждого из этих состояний оценим вари-
анты потоков денежных средств для следующего года (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Варианты потока денежных средств, у.е.
Из табл. 2.3 видим, что дисперсия возможных потоков денежных
средств для проекта Б больше, чем для проекта А; поэтому мы могли бы
сказать, что проект Б был более рисковым. Для того чтобы провести коли-
чественный анализ риска, нам нужна дополнительная информация. Преж-
де всего, мы должны знать вероятность различных состояний экономики.
Предположим, что мы оцениваем шансы глубокого спада в 10%, среднего
спада – 20%, нормального состояния – 40%, небольшого экономического
подъема – 20% и наибольшего экономического подъема – 10%. Обладая
данной информацией, мы теперь сможем представить вероятность распре-
деления возможных потоков денежных средств для проектов А и Б.
азонгорпытнаираВ
.е.у,втсдерсхынженедкотопйындогежЕ
АткеорПБткеорП
дапсйикобулГ00030002
дапсйиндерС00530003
еоньламроН00040004
меъдопйошьлобеН00540005
меъдопйишьлобиаН00050006
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- …
- следующая ›
- последняя »
