Составители:
Рубрика:
50
Ei
Ei
Es
s
s
1
1
+
+
=
ðð/$
ð/$
,
di
bg
ej
(6)
ãäå i
p
, i
s
– ñîîòâåòñòâåííî òåìï èíôëÿöèè â Ðîññèè è ÑØÀ.
Íàïðèìåð, ïðè òåìïàõ èíôëÿöèè â Ðîññèè 10 %, à â ÑØÀ – 5 %
êóðñ ðóáëÿ äîëæåí ñíèçèòüñÿ ïðèìåðíî íà 4,8 % [(1,1/ 1,05) =
= 0,048].
Ðàâíîâåñèå íà ðûíêå êàïèòàëîâ òðåáóåò, ÷òîáû ðåàëüíûå ïðîöåí-
òíûå ñòàâêè äâóõ ñòðàí áûëè ðàâíû, ò.å. ñîîòíîøåíèå íîìèíàëüíûõ
ïðîöåíòíûõ ñòàâîê äîëæíî áûòü ðàâíî îæèäàåìîìó ñîîòíîøåíèþ
òåìïîâ èíôëÿöèè
1
1
1
1
+
+
=
+
+
r
r
Ei
Ei
ss
ð
ð
.
di
bg
(7)
Åñëè íà íàöèîíàëüíîì ðûíêå êàêîé-òî ñòðàíû óñòàíîâèëàñü ðå-
àëüíàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà âûøå, ÷åì â äðóãèõ ñòðàíàõ, òî òàêîå
ïîëîæåíèå ñëîæíî ïîääåðæèâàòü äëèòåëüíîå âðåìÿ. Î÷åíü ñêîðî
ïðèòîê êàïèòàëîâ èç äðóãèõ ñòðàí (äîïîëíèòåëüíîå ïðåäëîæåíèå
êàïèòàëà) ïîíèçèò ñòàâêó äî òðåáóåìîãî óðîâíÿ. Ñòðàíû, ãäå ïðî-
öåíòíûå ñòàâêè âûøå, èìåþò è áîëåå âûñîêèå òåìïû èíôëÿöèè.
Ïðèìåð. ×òî âûãîäíåå, ïðåäîñòàâèòü íà ãîä 1 ìëí äîë. â âèäå
çàéìà â äîëëàðàõ èëè ðóáëÿõ? Ñòàâêà ïî ðóáëåâûì äåïîçèòàì íà
1 ãîä 17 %, ñòàâêà ïî äîëëàðîâûì äåïîçèòàì íà 1 ãîä 12 %. Îôèöè-
àëüíûé êóðñ ÖÁ – 6,1 ð/$. Ôîðâàðäíûé êóðñ íà êîíåö ãîäà 6,4 ð/$
(òåìï ðîñòà çà ãîä 4,9 %).
Ðåøåíèå. Ê êîíöó ãîäà, ðàçìåñòèâ äîëëàðû íà äîëëàðîâûé äåïî-
çèò, ïîëó÷èì 1×1,12 = 1,12 ìëí äîë.
Îáìåíÿâ äîëëàðû íà ðóáëè ïî òåêóùåìó âàëþòíîìó êóðñó, ïîëó-
÷èì 6,1 ìëí ðóáëåé. Ðàçìåñòèâ ýòè äåíüãè íà ðóáëåâûé äåïîçèò,
ïîëó÷èì â êîíöå ãîäà 6,1×1,17 = 7,137 ìëí ðóáëåé. Îáìåííûé êóðñ
íà êîíåö ãîäà íåèçâåñòåí, íî öåíó äîëëàðà ìîæíî çàôèêñèðîâàòü
ñåãîäíÿ â ôîðâàðäíîì êîíòðàêòå, ïðåäóñìàòðèâàþùåì ïîñòàâêó äîë-
ëàðîâ â êîíöå ãîäà. Ïðè ôîðâàðäíîì êóðñå 6,4 ð/$ â êîíöå ãîäà íàì
ïîñòàâÿò 7,137/6,4 = 1,115 ìëí äîë.
Òàêèì îáðàçîì, îáà âàðèàíòà èñïîëüçîâàíèÿ èíâåñòèöèé îáåñïå-
÷èâàþò ïî÷òè îäèíàêîâóþ íîðìó äîõîäíîñòè. Ïðè ïðåäîñòàâëåíèè
çàéìà â ðóáëÿõ ïîëó÷àåì áîëåå âûñîêóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó. Íî ïðè
ôîðâàðäíîé ïîêóïêå äîëëàðîâ, ïëàòèì çà íèõ áîëüøå, ÷åì îíè ñòî-
ÿò ñåãîäíÿ.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- …
- следующая ›
- последняя »
