Составители:
Рубрика:
115
додатель приобретает активы и финансирует эту покупку частично за счет
собственных средств. Оставшиеся средства выплачивают долгосрочные
кредиторы. Арендодатель является заемщиком. Как владелец активов, арен-
додатель имеет право на амортизационные отчисления по активам. С по-
зиций арендатора этот вид аренды не отличается от рассмотренных ранее.
Если в арендную плату включен процентный доход арендатора, аморти-
зация и расходы по обслуживанию оборудования, если не принимать в
расчет остаточную стоимость арендованного имущества, то этот доход мож-
но определить путем решения относительно R следующего уравнения:
(1 )
,
T
t
t
t
СAd
−
=+
∑
(1)
где С – стоимость арендованного имущества;
t
A
– годовая арендная плата;
T – срок аренды; d – норма доходности аренды.
Если активы выкупаются, то надо определить остаточную стоимость
имущества, задавшись условиями его амортизации. Текущая стоимость
аренды для компании R или ставка дисконтирования определяется по
формуле
(1
),
Rd T
=−
где d – номинальная норма доходности аренды; T – предельная ставка
налогообложения прибыли компании.
Сопоставление вариантов долгосрочного финансирования требует
исчисления текущей стоимости.
Примеры расчетов
Пример 1.
Программа расширения компании А потребует ежегодно 3 млн р. и фи-
нансируется за счет 3-летнего револьверного кредита в 3 млн р., который
по окончании соглашения о револьверном кредите превращается в 3-лет-
нюю ссуду. Комиссионные обязательства для обоих соглашений 0,5% от
неиспользованной части. Ставка по револьверному кредиту – 1% сверх
основной ставки и по срочной ссуде +1,5% основной ставки. Компания
планирует взять 1,4 млн р. в начале и 1,6 млн р. в конце 1-го года.
Рассчитать ожидаемую сумму комиссионных и превышение процен-
тов относительно базисной ставки для первоначальных заемщиков.
Решение.
Решение сведено в таблицу.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 113
- 114
- 115
- 116
- 117
- …
- следующая ›
- последняя »
