Составители:
Рубрика:
25
Через какое-то время у участников рынка возникает осознание того,
что цена на товар завышена, и они начинают лихорадочно сбывать то-
вар в надежде купить его снова, после того как цены упадут. Спекулян-
ты раскачивают рынок, поскольку зарабатывают на изменениях тенден-
ций. Тенденция роста цен меняется на противоположную (фаза спада).
При этом форма кривой цикла асимметрична, поскольку спад цен про-
является резко, лавинообразно, усиливаемый ожиданиями будущего
подъема цен. Со временем тенденция спада заканчивается и рынок всту-
пает в фазу подъема.
Через кризис участники рынка преодолели заблуждения относитель-
но ожидаемого уровня цен. Начинается новый цикл.
Самый глубокий и продолжительный спад экономики произошел в
США в 1929 г., когда "обвалилась" Нью-Йоркская биржа. Коммерческие
банки США предоставляли ссуды для покупки ценных бумаг и поддер-
жали подъем фондового рынка. Кредитные деньги поступали на фондо-
вый рынок, что обеспечило рост цен на акции. Цены на акции суще-
ственно превысили реальную стоимость компаний-эмитентов. Ценовой
разрыв продолжал расти, покупатели акций становились богаче, банки
продолжали ссужать деньги под залог ценных бумаг. Этот процесс не
мог продолжаться бесконечно. Наступил "момент истины", отрезвле-
ния и тенденция сменилась на противоположную – все бросились про-
давать акции. Цены резко упали. В экономике США начался продолжи-
тельный застой. После этого кризиса федеральная резервная система
США запретила коммерческим банкам операции с ценными бумагами.
С тем чтобы не допустить значительных колебаний основных эконо-
мических макроиндикаторов (процентная ставка, темп инфляции, об-
менный курс национальной валюты, фондовый индекс), характеризую-
щих стабильность национальной экономики, правительства и централь-
ные банки применяют меры по регулированию рынков капиталов. Ме-
ханизм установления цен на финансовые инструменты при этом будет
отличаться от рассмотренного (рис. 3), а цены от равновесных. После
каждого серьезного спада денежные власти страны вводят дополни-
тельные ограничительные меры, призванные предотвратить кризисы в
экономике: увеличение обязательных резервов коммерческих банков,
которые находятся в центральном банке страны, валютные, налоговые
ограничения и др. Свободное рыночное пространство сжимается, кон-
куренция ограничивается. Растет стабильность, но падает эффектив-
ность использования капитала в экономике. Капитал редок, мобилен и
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 23
- 24
- 25
- 26
- 27
- …
- следующая ›
- последняя »
