Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 62 стр.

62

      Экономическая рентабельность активов. С экономической точки
зрения – это показатель эффективности функционирования предприятия,
позволяющий сопоставлять результат (эффект) с затратами. Понятно, что
экономическую рентабельность активов нельзя путать с рентабельностью
производства и рентабельностью продукции. С бухгалтерской точки зре-
ния – это соотношение нетто-результат эксплуатации инвестиций и актива
баланса предприятия или соотношение балансовой прибыли и процентов
за кредит, относимых на себестоимость, и актива баланса предприятия.
Здесь необходимо сделать одно принципиальное замечание. Оно связано
со спецификой функционирования финансового механизма фирмы. На-
помним, что речь идет о том, что фирма может использовать то, что ей не
принадлежит, и не может использовать то, что ей принадлежит (кредитор-
ская и дебиторская задолженности предприятия соответственно). Именно
поэтому, когда речь идет об экономической рентабельности активов, мы
должны вычесть из величины актива сумму кредиторской задолженности
предприятия. Это правило относится практически ко всем категориям фи-
нансового менеджмента для краткосрочного временного интервала, так
как кредиторская задолженность не выходит за рамки именно краткосроч-
ного периода.
      Четыре базовых понятия (категории) финансового менеджмента
нельзя непосредственно взять из существующей в настоящее время в Рос-
сии системы бухгалтерского учета. Придется делать определенные расче-
ты.
      Попытаемся рассмотреть, что необходимо сделать для получения
конкретных количественных значений добавленной стоимости, брутто-
результата эксплуатации инвестиций, нетто-результата эксплуатации ин-
вестиций и экономической рентабельности активов. Для достижения по-
ставленной цели будет использован интересный прием. В своих расчетах
мы пойдем от обратного. Такой отправной точкой для нас станет вели-
чина балансовой прибыли предприятия, которую затем мы достроим до
нетто-результат эксплуатации инвестиций, брутто-результат эксплуатации
инвестиций и, наконец, добавленной стоимости. Далее на основании по-
лученных оценок мы сможем определить и экономическую рентабельно-
сти активов:
     балансовая прибыль + проценты по кредитам, выплачиваемые из
     себестоимости = НРЭИ.                                       (4.1)