Управление капиталом. Сысоева Е.Ф - 61 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВГУ | Воронеж

Составители: 

Рубрика: 

61
Продолжение табл. 6
1 2 3 4 5 6 7
Итого задолженность
Итого по пассивам
2. В чем заключается экономический смысл показателя средневзве-
шенной цены капитала? Для каких целей финансовый менеджер использу-
ет показатель WACC? Каким образом этот показатель связан с внутренней
ставкой дохода предполагаемых инвестиционных проектов ?
Методические указания к заданию 4
Цена источника капитала «привилегированные акции» совпадает с
величиной фиксированной ставки дивиденда. Цена источника капитала
«обыкновенные акции» равна ставке дивиденда. В среднем цена акционер -
ного капитала равна отношению всех дивидендных выплат к сумме устав -
ного капитала. Это дает минимальную величину цены уставного капитала.
Однако в балансе большинства российских организаций добавоч -
ный капитал во много раз превышает уставный . Для оценки добавочного
капитала необходимо использовать ту норму прибыли, которую акционеры
считают приемлемой для инвестирования в данную организацию . В про-
стейшем случае следует в качестве цены добавочного капитала использо-
вать цену по обыкновенным акциям.
Основой для определения цены кредитов является их процентная
ставка. Проценты по банковским кредитам относятся на расходы в размере
1,1 ставки рефинансирования Банка России, сверх этого – на чистую при-
быль.
Прямой способ определения цены кредиторской задолженности по-
ставщикам и подрядчикам определяется отношением величины штрафов и
пени , которые организация должна заплатить в случае задержки платежей ,
согласно договорам , к величине кредиторской задолженности соответст-
вующего вида.
Косвенный способ заключается в оценке потерь, вызванных непла-
тежами поставщикам . Это судебные издержки , потеря репутации, рост цен
на материалы, перебои в снабжении и т. п. Этот способ не всегда поддает-
ся количественной оценке .
Цена задолженности перед персоналом – это увеличение выплат,
связанных с задержкой выплаты заработной платы. Это самый дешевый
источник финансирования , так как подавляющее число организаций не ин-
дексирует невыплаченную зарплату.
Задолженность по налогам и сборам возрастает на величину пени
0,043% в день (1/300 ставки рефинансирования , которая в настоящий мо-
мент составляет 13% годовых ). Пени на пени не насчитываются , поэтому
для определения цены капитала следует использовать схему простых про-
центов . В пересчете на годовые показатели это будет 15,82 % (при 365 рас-
четных дней в году). 
                                     61

                                                       П р одолж ение табл. 6
          1                 2        3       4        5         6       7
И тогозадолж енность
И тогопопассив ам

       2. В чем заклю чается экономический смысл показателя ср еднев зв е-
ш енной цены капитала? Д ля каких целей ф инансов ый менедж ер использу-
етпоказатель WACC? К аким обр азом этотпоказатель св я зан с в нутр енней
став кой доходапр едполагаемых инв естиционных пр оектов ?
                       М етодические указания кзаданию 4
         Цена источника капитала «пр ив илегир ов анные акции» сов падает с
в еличиной ф иксир ов анной став ки див иденда. Цена источника капитала
«обыкнов енные акции» р ав настав ке див иденда. В ср еднем ценаакционер -
ногокапитала р ав на отнош ению в сех див идендных в ыплат ксумме устав -
ногокапитала. Э тодаетминимальную в еличинуценыустав ногокапитала.
         О днаков балансе больш инств а р оссий ских ор ганизаций добав оч-
ный капитал в омногор аз пр ев ыш ает устав ный . Д ля оценки добав очного
капиталанеобходимоиспользов ать ту нор му пр ибыли, котор ую акционер ы
считаю т пр иемлемой для инв естир ов ания в данную ор ганизацию . В пр о-
стей ш ем случае следует в качеств е цены добав очногокапитала использо-
в ать цену пообыкнов енным акция м.
         О снов ой для опр еделения цены кр едитов я в ля ется их пр оцентная
став ка. П р оцентыпобанков ским кр едитам относя тся нар асходыв р азмер е
1,1 став ки р еф инансир ов ания Банка России, св ер х этого– на чистую пр и-
быль.
         П р я мой способ опр еделения цены кр едитор ской задолж енности по-
став щ икам и подр я дчикам опр еделя ется отнош ением в еличины ш тр аф ов и
пени, котор ые ор ганизация долж на заплатить в случае задер ж ки платеж ей ,
согласно догов ор ам, к в еличине кр едитор ской задолж енности соотв етст-
в ую щ егов ида.
         К осв енный способ заклю чается в оценке потер ь, в ызв анных непла-
теж ами постав щ икам. Э тосудебные издер ж ки, потер я р епутации, р остцен
наматер иалы, пер ебои в снабж ении и т. п. Э тотспособ не в сегдаподдает-
ся количеств енной оценке.
         Цена задолж енности пер ед пер соналом – это ув еличение в ыплат,
св я занных с задер ж кой в ыплаты зар аботной платы. Э тосамый деш ев ый
источникф инансир ов ания , таккакподав ля ю щ ее числоор ганизаций не ин-
дексир уетнев ыплаченную зар плату.
         Задолж енность поналогам и сбор ам в озр астает на в еличину пени
0,043% в день (1/300 став ки р еф инансир ов ания , котор ая в настоя щ ий мо-
мент состав ля ет 13% годов ых). П ени на пени не насчитыв аю тся , поэтому
для опр еделения цены капитала следует использов ать схему пр остых пр о-
центов . В пер есчете нагодов ые показатели этобудет15,82 % (пр и 365 р ас-
четных дней в году).

Страницы