Управление капиталом. Сысоева Е.Ф - 9 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВГУ | Воронеж

Составители: 

Рубрика: 

9
Таблица 2.
Источники финансирования компании по рыночной оценке , тыс. д. е .
Вид источника финансирования Рыночная оценка
1 2
Облигации 6 000
Привилегированные акции 2 000
Обыкновенные акции 8 000
Итого 16 000
Ставка налогообложения прибыли равняется 35%. Исследование от-
крытых акционерных обществ , занимающихся подобным бизнесом , пока -
зало, что требуемая ставка доходности собственного капитала равняется
примерно 17%. Доходность долговых обязательств компании - 13%, а до-
ходность ее привилегированных акций – 12%. Вычислите текущую сред-
невзвешенную цену капитала компании.
Задание 3.
В компании есть два подразделения : производство продуктов здоро-
вого питания и выпуск металлов специального назначения . Каждое под -
разделение использует долг, составляющий 30%, и привилегированные ак-
ции, составляющие 10% от его суммарных потребностей в финансирова-
нии (остальные потребности удовлетворяются за счет собственного капи -
тала компании). Текущая процентная ставка облигаций равняется 15%, а
налоговая ставка компании – 40%. В настоящее время продажа привилеги-
рованных акций обеспечивает акционерам 13%-ную доходность .
Руководство компании намерено установить для каждого подразде-
ления минимальный стандарт доходности , основанный на риске данного
подразделения . Для этого компания предполагает воспользоваться моде-
лью CAPM. Были составлены две выборки компаний с соответствующими
значениями коэффициента «бета», равными 0,90 для подразделения по
производству продуктов здорового питания и 1,30 для подразделения по
выпуску металлов специального назначения . Безрисковая ставка доходно-
сти в настоящее время равняется 12%, а ожидаемая доходность рыночного
портфеля – 17%. Какие показатели средневзвешенной требуемой доходно-
сти вы порекомендовали бы для этих двух подразделений ?
Задание 4.
Компании U и L имеют одинаковую стоимость. Компания U не ис-
пользует заемный капитал , тогда как L выпустила в обращение 5%-ные
облигации на сумму 4 млн. д.е. Прибыль до выплаты процентов и налогов 
                                      9


                                                             Т аблица2.
     И сточники ф инансир ов ания компании пор ыночной оценке, тыс.д.е.

              В ид источникаф инансир ов ания                    Рыночная оценка
                            1                                            2
О блигации                                                                   6 000
П р ив илегир ов анные акции                                                 2 000
О быкнов енные акции                                                         8 000
И того                                                                      16 000
        С тав ка налогооблож ения пр ибыли р ав ня ется 35%. И сследов ание от-
кр ытых акционер ных общ еств , занимаю щ ихся подобным бизнесом, пока-
зало, чтотр ебуемая став ка доходности собств енногокапитала р ав ня ется
пр имер но17%. Д оходность долгов ых обя зательств компании - 13%, а до-
ходность ее пр ив илегир ов анных акций – 12%. В ычислите текущ ую ср ед-
нев зв еш енную ценукапиталакомпании.

                                     Задани е 3.
       В компании есть дв а подр азделения : пр оизв одств опр одуктов здор о-
в огопитания и в ыпускметаллов специальногоназначения . К аж дое под-
р азделение используетдолг, состав ля ю щ ий 30%, и пр ив илегир ов анные ак-
ции, состав ля ю щ ие 10% от егосуммар ных потр ебностей в ф инансир ов а-
нии (остальные потр ебности удов летв ор я ю тся за счет собств енногокапи-
тала компании). Т екущ ая пр оцентная став ка облигаций р ав ня ется 15%, а
налогов ая став какомпании – 40%. В настоя щ ее в р емя пр одаж апр ив илеги-
р ов анных акций обеспечив аетакционер ам 13%-ную доходность.
       Руков одств окомпании намер еноустанов ить для каж догоподр азде-
ления минимальный стандар т доходности, основ анный на р иске данного
подр азделения . Д ля этого компания пр едполагает в оспользов аться моде-
лью CAPM. Были состав лены дв е в ыбор ки компаний с соотв етств ую щ ими
значения ми коэф ф ициента «бета», р ав ными 0,90 для подр азделения по
пр оизв одств у пр одуктов здор ов огопитания и 1,30 для подр азделения по
в ыпуску металлов специальногоназначения . Безр исков ая став ка доходно-
сти в настоя щ ее в р емя р ав ня ется 12%, аож идаемая доходность р ыночного
пор тф еля – 17%. К акие показатели ср еднев зв еш енной тр ебуемой доходно-
сти в ыпор екомендов али быдля этих дв ух подр азделений ?

                               Задани е 4.
       К омпании U и L имею т одинаков ую стоимость. К омпания U не ис-
пользует заемный капитал, тогда как L в ыпустила в обр ащ ение 5%-ные
облигации на сумму 4 млн. д.е. П р ибыль дов ыплаты пр оцентов и налогов

Страницы