Экономические основы стабильности банковской системы России. Тен В.В - 102 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

Эффективная доходность и оборот вторичных торгов
ГКО – ОФЗ
(График не приводится)
В условиях стабильного валютного курса на основных секторах рыночные ставки и доходности снижаются на
протяжении большей части года, несмотря на некоторое ускорение инфляции в мае – июле.
На рынке государственных ценных бумаг Минфин России в умеренных объемах размещает краткосрочные
инструменты по аукционной доходности, близкой к текущим значениям инфляции в годовом исчислении и в отдельных
случаях даже ниже их. Доходность гособлигаций остается также ниже уровня ставок по кредитам нефинансовым заемщикам
на соответствующие сроки.
Анализ кривой доходности по ГКО – ОФЗ показывает, что в отчетном периоде доходность облигаций зависела от их
срочности не только для краткосрочных бумаг. Появился незначительный положительный угол наклона на участке средне- и
долгосрочных инструментов, свидетельствующий о возрастании субъективной оценки степени риска с увеличением срока до
погашения. Тем не менее, погашение рассматривается как весьма вероятное событие. Форму кривой доходности в
совокупности с увеличивающимися объемами операций по всему спектру инструментов, причем в большей степени
долгосрочных, можно воспринимать как индикатор позитивной оценки инвесторами перспектив развития рынка
государственного внутреннего долга и отсутствия у них ожиданий ускорения инфляции на долгосрочную перспективу.
Растущий спрос на долгосрочные бумаги идет прежде всего со стороны резидентов, доля которых составляет 75 %
рынка. Характерно, что доля нерезидентов неуклонно сокращалась вследствие продолжавшегося контролируемого вывода
их средств с рынка ГКО – ОФЗ и сохранения запрета на приток новых иностранных инвестиций на данный рынок.
Кривая эффективной доходности по ГКО – ОФЗ
(% годовых)
(График не приводится)
В первой половине 2000 года завершился третий этап новации по ГКО – ОФЗ со сроком погашения до 31 декабря 1999
года. В рамках его реализации объем нереструктуризированных облигаций снизился с 3,4 до 0,95 млрд. рублей по номиналу.
С февраля проводилась также новация по 3-й серии облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)
путем ее обмена на новый выпуск ОВГВЗ и новый выпуск ОФЗ – ФД. К концу сентября держатели обменяли более 80 %
облигаций реструктурируемого транша ОВГВЗ на сумму более 1 млрд. долларов США по номиналу.
После погашения 17 июля 29-й серии ОГСЗ завершилось обращение эмитированных до финансового кризиса 1998 года
облигаций сберегательного займа. Однако, учитывая дефицит привлекательных для инвесторов инструментов, Минфин

Страницы