Оценка эффективности инвестиционных проектов. Ткаченко А.Н. - 23 стр.

ла, определяемого как разность между текущими активами и те-
кущими пассивами.
      Текущие активы – это денежные средства и активы, которые
при нормальном функционировании предприятия будут превра-
щены в денежные средства в период не более одного года.
      Текущие пассивы – это долговые обязательства предпри-
ятия, срок погашения которых наступает в течение года.
      Любое увеличение текущих активов и уменьшение текущих
пассивов соответствуют оттоку реальных денег, который должен
быть профинансирован, а противоположные изменения создают
свободные финансовые ресурсы (приток реальных денег).
      Необходимо отметить, что поскольку чистый оборотный ка-
питал определяется без учета кредиторской задолженности, то фи-
нансироваться он должен за счет акционерного капитала или дол-
госрочных обязательств. Важно обратить внимание на то, что ин-
вестиции в оборотный капитал могут быть как положительными,
так и отрицательными, поскольку величина оборотного капитала
может не только увеличиваться, но и уменьшаться. Инвестиции же
в основной капитал всегда положительны, поскольку представля-
ют собой затраты.

     1.8.2 Операционная деятельность

      Основным притоком реальных денег от операционной дея-
тельности является выручка от реализации продукции. Кроме того,
в денежном потоке от операционной деятельности необходимо
учитывать доходы и расходы от внереализационных операций, не-
посредственно не связанных с производством продукции.
      В оттоке реальных денег от операционной деятельности
учитываются различные виды текущих операционных затрат:
• себестоимость произведенной продукции;
• себестоимость реализованной продукции;
• операционные издержки;
• полные текущие издержки;
• чистые текущие издержки.
      Себестоимость реализованной продукции используется в
расчетах эффективности не непосредственно, а для правильного
определения налога на прибыль.
      Полные операционные издержки включают в себя чистые
операционные издержки, амортизацию, налоги (кроме налога на
прибыль), проценты по кредитам, а также средства, направляемые
                                                             23