Оценка эффективности инвестиционных проектов. Ткаченко А.Н. - 25 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

НФИ КемГУ | Новокузнецк

Составители: 

Рубрика: 

25
,γαФЧДД
m
mmm
∑
=
где Ф
m
– эффект на m-ом шаге;
α
m
– коэффициент дисконтирования;
γ
m
– коэффициент распределения.
В практических расчетах используется следующая формула
()
,И
E1
ДП
ЧДД
n
1t
о
t
t
∑
=
−
+
=
где ДП
t
– денежный поток в конце периода t;
И
о
- разовые (одномоментные) инвестиции.
В реальности мы сталкиваемся с ситуациями, когда проект
предполагает не разовые затраты, а длительные затраты. В этом
случае ЧДД определяется по формуле
() ()
,
E1
И
E1
ДП
ЧДД
n
1t
n
1t
t
t
t
t
∑∑
==
+
−
+
=
где И
t
– инвестиционные затраты в период t.
При расчете ЧДД используются дефлированные цены, по-
этому влияние инфляции в норме дисконта не отражается.
Разность ЧД – ЧДД отражает влияние дисконтирования на
величину интегрального эффекта.
Для эффективности проекта необходимо, чтобы его ЧДД
был положительным. Если ЧДД отрицателен, то проект неэффек-
тивен. Если ЧДД = 0, то проект находится
на грани между эффек-
тивным и неэффективным, что требует не отказа от проекта, а бо-
лее внимательного рассмотрения исходных данных, заложенных в
расчет эффективности.
Неэффективность проекта – это не его убыточность. Отрица-
тельный ЧДД означает только то, что вкладывать деньги в данный
проект менее выгодно, чем в какой-то альтернативный. В услови
-
ях, когда с течением времени цены на продукцию и ресурсы ме-
няются, задержка реализации проекта может превратить эффек-
тивный проект в неэффективный, и наоборот. Поэтому при оценке 
                      ЧДД =       ∑Ф m
                                              mα m γ m ,



     где Фm – эффект на m-ом шаге;
         αm – коэффициент дисконтирования;
         γm – коэффициент распределения.
     В практических расчетах используется следующая формула

                                 n
                                         ДП t
                    ЧДД =       ∑ (1 + E )
                                t =1
                                                  t
                                                          − Ио ,


     где ДПt – денежный поток в конце периода t;
         Ио - разовые (одномоментные) инвестиции.
     В реальности мы сталкиваемся с ситуациями, когда проект
предполагает не разовые затраты, а длительные затраты. В этом
случае ЧДД определяется по формуле

                          n                           n
                                 ДП t                        Иt
                 ЧДД =   ∑ (1 + E ) ∑ (1 + E ) ,
                         t =1
                                          t
                                              −
                                                  t =1
                                                                   t



      где Иt – инвестиционные затраты в период t.
      При расчете ЧДД используются дефлированные цены, по-
этому влияние инфляции в норме дисконта не отражается.
      Разность ЧД – ЧДД отражает влияние дисконтирования на
величину интегрального эффекта.
      Для эффективности проекта необходимо, чтобы его ЧДД
был положительным. Если ЧДД отрицателен, то проект неэффек-
тивен. Если ЧДД = 0, то проект находится на грани между эффек-
тивным и неэффективным, что требует не отказа от проекта, а бо-
лее внимательного рассмотрения исходных данных, заложенных в
расчет эффективности.
      Неэффективность проекта – это не его убыточность. Отрица-
тельный ЧДД означает только то, что вкладывать деньги в данный
проект менее выгодно, чем в какой-то альтернативный. В услови-
ях, когда с течением времени цены на продукцию и ресурсы ме-
няются, задержка реализации проекта может превратить эффек-
тивный проект в неэффективный, и наоборот. Поэтому при оценке
                                                                       25

Страницы