Оценка эффективности инвестиционных проектов. Ткаченко А.Н. - 26 стр.

эффективности желательно оценить уменьшение интегрального
эффекта проекта (ЧДД) при задержке начала его реализации на
один год.

     1.9.3 Чистый компаундированный доход

      При определении ЧДД денежные потоки дисконтируются к
фиксированному моменту приведения. Однако, если рассматри-
вать только первые k шагов расчетного периода, то полезно опре-
делить сумму полученных за это время чистых доходов, дисконти-
рованных к концу последнего шага. Этот показатель называется
текущим чистым компаундированным доходом и рассчитывается
по формуле

                                     k
                               1
                  ЧКД k =           ∑Ф
                            α m + 1 m =0
                                           mα m γ m .



     1.10 Внутренняя норма доходности

      Внутренняя норма доходности (ВНД) или внутренняя норма
рентабельности (IRR) – это такая величина нормы дисконта (E) ,
при которой ЧДД = 0. Поэтому ВНД часто называют поверочным
дисконтом, т.к. она позволяет найти граничное значение нормы
дисконта, разделяющие инвестиции на приемлемые и невыгодные.
      Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то
проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то про-
ект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет
оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими
величинами свидетельствует об устойчивости проекта.
      Выбор лучшего проекта производится по критерию ЧДД, а
решение об участии в таком проекте принимается на основе ВНД.

     1.11 Индекс доходности

      Индексом доходности называется отношение накопленных
дисконтированных притока и оттока реальных денег. Этот показа-
тель позволяет определить, в какой мере возрастает ценность фир-
мы (богатство инвестора) в расчете на 1 рубль инвестиций и опре-
26