Анализ финансовой отчетности. Толпегина О.А. - 59 стр.

       теризует рост собственного капитала. Собственный капитал
       может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска
       акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. В
       зависимости от выбранной финансовой политики, роль разных
       источников в финансировании деятельности организации мо-
       жет быть неодинаковой. Мировой опыт показывает, что боль-
       шинство крупных промышленных компаний крайне неохотно
       прибегает к выпуску дополнительных акций. Они предпочита-
       ют рассчитывать на собственные возможности, т.е. на развитие
       производства главным образом за счет реинвестирования при-
       были. Причин тому несколько. В частности, дополнительная
       эмиссия акций – это дорогостоящий процесс, нередко сопрово-
       ждающийся спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента.
              Исследование, проведенное американскими специали-
       стами, показало, что для 80% фирм, совокупные потери в ре-
       зультате снижения рыночных котировок были достаточно вели-
       ки – до 30% общей цены акций, объявленных к дополнительно-
       му выпуску.
              Коэффициент экономического роста показывает, какими
       темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет
       финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлече-
       ния дополнительного акционерного капитала, не меняя уже
       сложившихся соотношений между различными источниками
       финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства,
       дивидендной политикой и т.п.
               Pn − D
       Кg =           * 100 %
                  E
        Рп – чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению
       среди акционеров); D – дивиденды, выплачиваемые акционерам;
       E – собственный капитал.
              Связь коэффициента kg с этими показателями может
       быть описана жестко детерминированной факторной моделью.
       Моделирование взаимосвязи помогает раскрыть взаимозави-
       симость показателей, характеризующих различные стороны
       функционирования компании:
             Пк Пч В А Пч В А Пк
       Кg =     *   * * =       * *     *    = Rob* Коба * МК * Д кп
             СК Пч В А В А СК Пч
                                    59

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com