Анализ финансовой отчетности. Толпегина О.А. - 96 стр.

       ЗК – заемный капитал (средняя величина);
       СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
               Эффект финансового рычага показывает, насколько про-
       центов увеличивается сумма собственного капитала (Rск) за
       счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.
       Он возникает в тех случаях, если:
       1) экономическая рентабельность совокупного капитала выше
           цены заемных средств (ссудного процента):
       Rа >СП.
             Например, рентабельность совокупного капитала после
       уплаты налога составляет 15%, в то время как процентная ставка
       за кредитные ресурсы равна 10%. Разность между стоимостью
       заемного капитала и всего капитала позволяет увеличить рента-
       бельность собственного капитала. При таких условиях выгодно
       увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного ка-
       питала.
       2) Если Rа <СП, создается отрицательный ЭФР (эффект
       «дубинки),        в   результате    происходит     «проедание»
       собственного капитала, и это может стать              причиной
       банкротства предприятия.
            Сумму прироста собственного капитала за счет привлече-
       ния заемного капитала можно рассчитать следующим образом:
       ∆СК= ( Rа– СП)( 1-Кн)*ЗК/100.
            Эффект финансового рычага можно рассчитывать не только
       в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его ис-
       точнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, зай-
       мам, товарным кредитам, кредиторской задолженности и т.д.).
               Проиллюстрируем расчеты эффекта финансового рычага
       по одному из источников заемных средств, а именно по банковским
       кредитам анализируемого предприятия (таблица 2.9).
               Из аналитической таблицы видно, что на каждый рубль
       вложенного капитала предприятие получило в отчетном году
       прибыль, равную 11,32 руб., а за пользование заемными сред-
       ствами было уплачено 1, 26 руб. Положительная разница ука-
       занных величин говорит о полученном положительном эф-
       фекте финансового рычага, составившем 2,8%, что выше
       уровня предыдущего года 1,9% , т.е. собственный капитал за
       счет привлечения кредитных ресурсов вырос на 0,9%. В абсо-

                                     96

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com