Анализ финансовой отчетности. Толпегина О.А. - 95 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

МУ им. Витте | Москва

Составители: 

Рубрика: 

95
2.4. Оценка эффективности использования заемного
капитала. Эффект финансового рычага
Предприятие, которое рационально использует заемные
средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рен-
табельность собственных средств. Этому можно дать объясне-
ние, исходя из финансового механизма функционирования фир-
мы. Возможность привлечения заемного капитала по ставке
меньшей, чем доходность по активам, позволяет на основе фи-
нансовых решений увеличить отдачу собственного капитала, то
есть получить дополнительный доход за счет работы на заемном
капитале.
Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности
использования заемного капитала, является эффект финансово-
го рычага (ЭФР).
Эффект финансового рычага представляет собой произ-
ведение трех величин:
• доли прибыли, остающейся в распоряжении коммерческой
организации после вычета налогов (разность между едини-
цей и ставкой налогообложения прибыли, выраженной в де-
сятичных дробях);
• дифференциала (разность между общей рентабельностью
активов и средней расчетной ставкой процента по заемным
средствам);
• плеча рычага (отношения заемных средств к собственным
средствам -balance sheet gearing, debt-to-equity ratio (брит.),
leverage (амер.).
ЭФР= ( ROA - СП)( 1-Кн)*ЗК/СК,
где: ROA – экономическая рентабельность совокупного капи-
тала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднего-
довой сумме всего капитала);
Кн – коэффициент налогообложения ( отношение суммы нало-
гов к сумме прибыли);
СП – средневзвешенная цена заемных ресурсов или ставка
ссудного процента, предусмотренная контрактом (отношение
расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднего-
довой сумме заемных средств);
PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com
            2.4. Оценка эффективности использования заемного
                   капитала. Эффект финансового рычага
            Предприятие, которое рационально использует заемные
       средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рен-
       табельность собственных средств. Этому можно дать объясне-
       ние, исходя из финансового механизма функционирования фир-
       мы. Возможность привлечения заемного капитала по ставке
       меньшей, чем доходность по активам, позволяет на основе фи-
       нансовых решений увеличить отдачу собственного капитала, то
       есть получить дополнительный доход за счет работы на заемном
       капитале.
       Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности
       использования заемного капитала, является эффект финансово-
       го рычага (ЭФР).
               Эффект финансового рычага представляет собой произ-
       ведение трех величин:
       • доли прибыли, остающейся в распоряжении коммерческой
           организации после вычета налогов (разность между едини-
           цей и ставкой налогообложения прибыли, выраженной в де-
           сятичных дробях);
       • дифференциала (разность между общей рентабельностью
           активов и средней расчетной ставкой процента по заемным
           средствам);
       • плеча рычага (отношения заемных средств к собственным
           средствам -balance sheet gearing, debt-to-equity ratio (брит.),
           leverage (амер.).

           ЭФР= ( ROA - СП)( 1-Кн)*ЗК/СК,
       где: ROA – экономическая рентабельность совокупного капи-
       тала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднего-
       довой сумме всего капитала);
       Кн – коэффициент налогообложения ( отношение суммы нало-
       гов к сумме прибыли);
       СП – средневзвешенная цена заемных ресурсов или ставка
       ссудного процента, предусмотренная контрактом (отношение
       расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднего-
       довой сумме заемных средств);

                                       95

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Страницы