Инновационный менеджмент. Засекина Л.Д. - 18 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТюмГНГУ | Тюмень

Составители: 

Рубрика: 

18
2.4.1. Метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД)
Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эф-
фектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это пре-
вышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Рассчитывается чистый дисконтированный доход по формуле
t
T
t
E
tStRЧДД
)1(
1
))()((
0
+
⋅−=
∑
=
, (2)
где R(t) – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета, руб.;
S(t) – затраты на t-ом шаге расчета, руб.;
Т – горизонт расчета, лет;
Е – норма дисконта, доли единицы.
Норма дисконта – это приемлемая для инвестора норма дохода (прибыли)
на рубль авансированного капитала по альтернативному безопасному способу
вложения.
Для определения чистого дисконтированного дохода следует
обосновать
норму дисконта. При этом следует учитывать следующие факторы:
- уровень инфляции;
- процент по депозитам банков;
- среднюю доходность ликвидных ценных бумаг;
- субъективные оценки инвестора, основанные на его знаниях и опыте ра-
боты;
- цену капитала, если финансирование инвестиционного проекта осуще-
ствляется из нескольких источников.
Дисконтирование по цене капитала осуществляется в
случаях, если ис-
пользуются разные источники финансирования инвестиционного проекта, на-
пример, собственные и заемные средства инвестора, имеющие различную до-
ходность.
Цена капитала СС – это доход на рубль авансированного капитала, опре-
деляемая как средневзвешенная арифметическая величина с учетом доходности
каждого источника финансирования инвестиционного проекта.
Логика критерия чистого дисконтированного дохода такова:
1. Если
ЧДД < 0, то проект убыточен.
2. Если ЧДД = 0, то это не прибыльный и не убыточный инвестиционный
проект. В случае его принятия благосостояние организации не изменится, но в
то же время объемы производства возрастут, компания увеличится в масшта-
бах.
3. Если ЧДД >0, то это прибыльный инвестиционный проект.
При оценке альтернативных вариантов лучшим будет тот
инвестицион-
ный проект, чистый дисконтированный доход которого больше.

Страницы