Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 17 стр.

                                                 17

       Совокупный денежный поток от инвестиционной деятельности представляет собой
отток денежных средств.
       Его можно представить следующим образом:

                                          −   Стоимость основных средств (земля,
                                              здания, сооружения, машины,
                                              оборудования)

                                          − Стоимость нематериальных активов
                                          + Инвестиционная налоговая скидка
                                          − Расходы, связанные с созданием
                       Первоначальные         проекта (после налога)
                        капитальные     = −   Оборотный капитал, необходимый
                          вложения
                                              для обеспечения функционирования
                                              проекта

                                          +   Выручка от продажи старого
                                              оборудования

                                          ± Корректировка налогов с учетом
                                              стоимости проданного старого
                                              оборудования

      Инвестиционная налоговая скидка – это скидка с суммы федерального налога,
обусловленная затратами инвестора на приобретение имущества. Она дает прямое сокращение
налогов. Ее цель – стимулирование инвестиций в бизнес. В этом случае общий налог с дохода
уменьшается на сумму, определяемую как некий фиксированный процент от стоимости
приобретенного имущества.
      В США подобная практика была введена в 1961 году. Инвестиционная налоговая
скидка применялась к имуществу со сроком службы от трех и более лет и равнялась 6 % для
имущества с коротким сроком службы и 10 % для имущества с длительным сроком службы. В
1986 году инвестиционная налоговая скидка была отменена. Вместо инвестиционной
налоговой скидки в некоторых странах применяются налоговые льготы по инвестициям или
субсидии, когда фирмы практически получают часть капитала на инвестиции. Экономический
эффект подобных налоговых льгот – уменьшение капитальных затрат после налогов.
      Расходы, связанные с реализацией проекта – это расходы, которые не включаются в
стоимость приобретенных материальных активов (обучение персонала, оформление
документации).
      Выручка от продажи старого оборудования – это либо рыночная стоимость старого
оборудования, которое ликвидируется в связи с вводом нового проекта, либо скидка, которую
фирма получает при покупке нового оборудования при условии сдачи старого поставщику.
      Корректировка налогов. Балансовая стоимость оборудования может не совпадать со
стоимостью, полученной фирмой при его продаже (рыночной стоимостью). Необходима
корректировка суммы уплачиваемого фирмой налога (в сторону увеличения “ + ” или
уменьшения “ – ” суммы).

             Оборотный капитал (средства), необходимый для обеспечения
                             функционирования проекта
      Инвестиции в основной капитал обычно приводят к тому, что некоторая сумма
финансовых средств вкладывается в оборотный капитал. Это деньги, необходимые для
выплаты зарплаты, оплаты других счетов, инвестиции в сырье, незавершенное производство,
готовую продукцию, дебиторскую задолженность клиентов. Размер этих позиций зависит от
природы капиталовложений, но обычно инвестициям в активы долгосрочного пользования
сопутствуют все перечисленные потребности в финансовых средствах.