Прикладная экономика. Антонова А.В - 212 стр.

      Объективность оценок связана с точностью определения объ-
емов первоначальных капиталовложений, текущих расходов и по-
ступлений на весь период реализации проекта. Вся условность подоб-
ных данных очевидна даже при стабильной экономике с предсказу-
емым уровнем и структурой цен и высокой степенью изученности
рынков. В российской же экономике объем допущений, которые при-
ходится делать при расчетах денежных потоков, неизмеримо выше.
      Для проведения расчетов с использованием динамических мето-
дов принимается предпосылка стабильности валюты, в которой оце-
ниваются денежные потоки. На практике эта предпосылка реализует-
ся при помощи применения сопоставимых цен.
      Анализ развития и распространения динамических методов оп-
ределения эффективности инвестиций в практике экономической
жизни развитых стран доказывает необходимость и возможность их
применения для оценки инвестиционных проектов. В индустриаль-
ных странах 40 лет назад отношение к этим методам оценки эффек-
тивности было примерно таким же, как в наше время в России:
в 1964 г. в США только 16% обследованных предприятий применяли
при инвестиционном анализе динамические методы расчетов. К сере-
дине 1980-х гг. эта доля поднялась до 86%.
      Из всего многообразия динамических методов расчета эффектив-
ности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практи-
ке метод оценки внутренней нормы рентабельности проекта и метод
оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта. Кроме
того, существует ряд специальных методов.
      Определение чистого дисконтированного дохода основано на
сопоставлении величины исходных инвестиций (З) с общей суммой
дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых
в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных
средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэф-
фициента Е, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самосто-
ятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет
или может иметь на инвестируемый им капитал.
      Дисконтированные показатели, т. е. показатели, приведенные
к одному моменту времени, учитывают разницу в ценности денег
в период осуществления инвестиционного проекта.

                               211