Составители:
Рубрика:
30 31
Величина денежного потока (Cash Flow) рассчитывается по формуле
CF
i
= P
ri
+ A
i
, (7)
где P
ri
– прибыль после налогообложения; А
i
– амортизация.
Эта величина дисконтируется с помощью формулы
CF
id
= CF
i
/ (1 + E)
i
,(8)
где 1/1 + Е)
i
– коэффициент дисконтирования.
4.5. Показатели проекта
Различают коммерческую, бюджетную и народнохозяйственную эффективность. Коммер-
ческая эффективность учитывает финансовые последствия осуществления проекта. Бюджетная
эффективность отражает финансовые последствия для федерального, регионального или мест-
ного бюджета. Народно-хозяйственная эффективность учитывает затраты и результаты, связан-
ные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников
проекта. В
рамках курсовой работы рассчитывается коммерческая эффективность проекта.
Для определения экономической эффективности следует рассчитать показатели:
¾ чистую текущую стоимость
¦¦
n
t
i
n
t
i
i
IECF
01
)1/(NPV
, (9)
где I
i
– инвестиции в i-м году.
Чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект, чистый дисконтированный
доход, Net Present Value, NPV) – сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом
ставки дисконтирования, денежных потоков.
Если NPV > 0, то проект следует принять; если NPV < 0, – следует отклонить; если NPV = 0,
то проект не является ни прибыльным, ни убыточным, и его реализация происходит
на рассмотрение инвестора.
В
примере NPV = 5 002,5 тыс. р.
¾ индекс рентабельности
¦¦
n
t
i
n
t
i
i
IECFPI
01
/)1/(
. (10)
Под индексом рентабельности (PI) понимают величину, равную отношению приведенной
стоимости ожидаемых потоков денег от реализации проекта к начальной стоимости инвестиций:
при этом если:
PI > 1, то проект следует принять; PI < 1, – отвергнуть;
PI = 1, – проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В примере PI = 1,12.
В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относи
-
тельным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность
вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестиро-
ванного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проек-
та из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если
два
проекта имеют одинаковое значение NPV, но разные объемы требуемых инвестиций,
то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложе-
ний), либо при комплектовании портфеля инвестиций в целях максимизации суммарного
значения NPV.
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Пример оформления титульного листа
Министерство образования и науки Российской Федерации
Санкт-Петербургский государственный
архитектурно-строительный университет
Кафедра управления
КУРСОВАЯ
РАБ О ТА
«Разработка бизнес-плана на инновационную продукцию»
по дисциплине «Инновационный менеджмента»
Выполнил: студент группы № ______
Ф.И.О.__________________________
Руководитель: должность, Ф.И.О.
Защищена с оценкой______________
___________ «___»__________20___г.
Санкт-Петербург
2010
