Организация деятельности центрального банка. Бакулина Т.С. - 67 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

67
заключения прямой сделки РЕПО являлась короткая позиция дилера по итогам
торгов в пределах лимита, установленного Банком России. То есть сделки заклю-
чались только тогда, когда обязательства дилера превышали объем предварительно
задепонированных в торговой системе денежных средств. После кризиса Банк Рос-
сии разрешил проведение междилерского РЕПО — заключение сделок РЕПО с
ГКО – ОФЗ между дилерами, отвечающими определенным критериям. Предпола-
галось, что это позволит Банку России снизить объем денежной эмиссии за счет
более оперативного перераспределения банковских резервов.
Применение операций открытого рынка как инструмента денежно-
кредитной политики зависит от уровня развития, институциональной среды и сте-
пени ликвидности рынка государственных ценных бумаг. После финансового кри-
зиса 1998 года Банк России не имеет такой возможности. Операциям препятствует
отсутствие в портфеле Центрального банка РФ государственных бумаг, пользую-
щихся спросом. Их возобновление будет зависеть от принятия Правительством РФ
решения о переоформлении достаточной части портфеля в бумаги с рыночными
характеристиками.
Сегодня Банк России проводит операции только с федеральными облигация-
ми. Это связано с тем, что до недавнего времени рынок ценных бумаг субъектов
Федерации России не был в необходимой степени развит. Вместе с тем неболь-
шие объемы и низкая ликвидность этих ценных бумаг не позволяли использо-
вать их как базовый инструмент для операций. Все чаще стал обсуждаться во-
прос об использовании в перспективе облигаций субъектов Федерации в качестве
базового актива для проведения операций на открытом рынке.
Следует отметить, что принятие решения Банком России о допуске того или
иного актива или обязательства, того или иного эмитента для использования в
банковских операциях не должно быть связано с конкретным эмитентом или с
конкретным активом. В последнее время отдельным корпоративным эмитентам
удалось получить государственные гарантии по своим обязательствам от неко-
торых субъектов Российской Федерации. Эти эмитенты обращаются в Централь-
ный банк Российской Федерации с просьбой включить их активы в перечень цен-
ных бумаг для проведения операций Банком России на открытом рынке.
Включение актива корпоративного эмитента в перечень ценных бумаг,
принимаемых Банком России в качестве обеспечения, вначале действительно да-
ет положительный результат. Ценные бумаги эмитента попадают в Ломбард-
ный список Центрального банка Российской Федерации – список ценных бумаг,
которые принимаются к обеспечению по сделкам РЕПО. Это может вызвать повы-
шение привлекательности таких ценных бумаг, рост активности торгов с ними.
Однако Центральный банк Российской Федерации не берет на себя обязательств
хранить эти ценные бумаги в Ломбардном списке вечно. При малейшем небла-
гоприятном изменении обстоятельств финансового положения эмитента Банк
России исключает такие бумаги из ломбардных списков, что нарушает стабиль-
ность рынка ценных бумаг. Во избежание такой ситуации на рынке ценных бумаг
он принял решение не включать облигации индивидуальных эмитентов в свои опе-
рации. Кроме того, у него нет возможности отслеживать финансовое положение

Страницы