Составители:
22 23
дательство настроено на системное решение проблемы экономии ре-
сурсов, но при этом многие его положения достаточно новы и еще не
прошли все этапы притирки. Следовательно, возможны и определен-
ные правовые противоречия, влияющие на эффективность внедрения
энергоресурсосберегающих мероприятий.
1.3. Системы оценок энергоресурсоэффективности
проектов зданий
Стоимостная оценка. Очевидно, что любое энергоресурсосбе-
регающее мероприятие можно рассматривать как инвестиционный
проект и применять к нему известные системы оценки экономиче-
ской эффективности. Как было отмечено, начало инвестиционной
деятельности связывают с датой первого инвестиционного вложения
(нулевой момент времени), текущее время определяют в годах (или
в соответствующих долях года) и обозначают через t, а продолжи-
тельность всего жизненного цикла обозначают через Т.
Экономическая модель любого проекта может рассматриваться
как генератор денежного потока. Жизненный цикл инвестиционного
строительного проекта представляют в виде распределенной во вре-
мени суммы денежных средств (сальдо, или итога), которая состоит
из притока R (англ. Return – возврат) и их оттока С (англ. Cost – за-
траты). Обычно под возвратом денежных средств понимают чистую
прибыль, полученную от реализации проекта.
Инвестиционные затраты связаны с вложением денежных или
иных ценностей в создание основных средств (машины, здания, со-
оружения, земля и др. энергоресурсосберегающие активы). Для при-
нятия проекта к реализации заказчику-инвестору как основному
субъекту управления требуется обосновать инвестиционные затраты.
Операционные затраты в основном связаны с вложением средств
в оборотный капитал (материалы, изделия, оплата энергетических за-
трат, оплата труда). Однако и в процессе операционного периода мо-
гут иметь место инвестиционные затраты, например, связанные с за-
меной оборудования, капитальным ремонтом зданий и сооружений,
приобретением нематериальных активов.
Источником доходов проекта является выручка от реализации вы-
пускаемой продукции и продажи услуг. Разница между выручкой
и себестоимостью продукции (услуг) называется прибылью. На при-
быль и другие результаты хозяйственной деятельности начисляются
различные налоги (налог на добавленную стоимость, земельный на-
лог и др.). Следовательно, возврат денежных средств исчисляется как
прибыль минус налоги и фиксированные платежи.
Согласно современной теории оценки экономической эффектив-
ности инвестиционных проектов, существенное значение имеет та-
кая характеристика, как форма кривой генератора денежного потока.
Эта зависимость прежде всего связана с изменением стоимости де-
нег во времени, которая определяется по формуле исчисления слож-
ных процентов
C
T
= C
0
(1 + Е)
T
, (1.1)
где С
0
– сумма, инвестированная в нулевой момент времени; С
Т
– по-
лученная сумма в момент времени Т; Е – норма дохода на инвестиро-
ванную сумму.
Формула (1.1) определяет, как должен расти вложенный капитал.
На практике чаще используется обратная формула, определяющая
современную стоимость будущих затрат или доходов
C
0
= C
T
(1 + Е)
–T
. (1.2)
Из формулы следует, что настоящая стоимость будущих доходов
или расходов будет всегда меньше, и это уменьшение определяется
дисконтирующим множителем, равным (1 + Е)
–Т
. Основным параме-
тром, входящим в обе формулы, является норма дисконта на инвести-
руемый капитал, которая требует своего расчетного или иного обо-
снования, определяемого интересами конкретного инвестора.
Один из подходов к обоснованию нормы сводится к следующему.
Допустим, что заказчик-инвестор для осуществления своей инвести-
ционной деятельности вкладывает в проект денежные средства, аль-
тернативное (и доступное на рынке) использование которых дает ему
безрисковый доход в размере Е
min
. Этот доход определяют как безри-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 10
- 11
- 12
- 13
- 14
- …
- следующая ›
- последняя »
