Технологии финансового менеджмента. Часть 2. Быковский В.В - 21 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

− показатели общественной эффективности проекта, которые учитывают социально-
экономические последствия осуществления проекта как для общества в целом, так и в смежных
секторах экономики, экономические, экологические и т.д.;
− показатели коммерческой эффективности учитывают финансовые последствия его
осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он
производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.
Эффективность участия в проекте
включает:
− эффективность участия предприятия в проекте (эффективность для предприятий-участников);
− эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров-
участников проекта);
− эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к
предприятиям-участникам проекта, в том числе: отраслевую эффективность, эффективность для
финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур, бюджетную
эффективность (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов
бюджетов всех уровней).
Методы оценки инвестиционных проектов подразделяются на 2 категории:
1. Основанные на дисконтированных оценках.
2. Основанные на учётных оценках.
К первой категории относятся методы определения чистой текущей стоимости, индекса
рентабельности инвестиций, внутренней нормы прибыли, дисконтированного срока окупаемости. Ко
второй категории относятся методы определения коэффициента эффективности инвестиций,
недисконтированного срока окупаемости.
Дадим характеристику каждого из методов:
1. Метод расчёта чистой текущей стоимости, NPV (net present value).
∑
=
−
+
=
n
i
i
i
I
r
S
1
o
)1(
NPV
;
∑ ∑
= =
+
−
+
=
n
i
m
j
j
j
i
i
r
I
r
S
1 1
)1()1(
NPV
,
где
S
i
–денежные поступления в
i
-м году;
r
– желаемая норма прибыльности;
n
– общая сумма лет, в
течение которых будут обеспечены денежные притоки;
I
o
– инвестиции;
m
– период осуществления
вложений.
Если чистая текущая стоимость проекта является положительной, то это означает, что в результате
реализации проекта ценность фирмы возрастёт, и проект может считаться приемлемым.
2. Метод расчёта индекса рентабельности инвестиций, PI (profitability index).
о
)1(
PI
I
r
S
i
i
∑
+
=
.
Проект принимается в случае, когда индекс рентабельности больше 1.
3.
Метод расчёта внутренней нормы прибыли, IRR (internal rate of return) или внутреннего
коэффициента окупаемости инвестиций.
Характеризует коэффициент дисконтирования, при котором чистая текущая стоимость проекта
равна нулю. Показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые может
позволить себе предприятие при реализации данного проекта. Например, если проект полностью
финансируется за счёт ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу
допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Критерий рассчитывается методом линейной аппроксимации.
[
]
{
}
)(NPVNPV:NPVIRR
122111
rrr
−×−+=
,
где
r
1
– значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV
1
> 0 (NPV
2
< 0);
r
2
– значение
коэффициента дисконтирования, при котором NPV
1
< 0 (NPV
2
> 0).

Страницы