Технологии финансового менеджмента. Часть 2. Быковский В.В - 22 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

Для оценки эффективности проекта внутреннюю норму прибыли сравнивают с ценой
авансированного капитала (WACC).
Если IRR > WACC, то проект принимается. Если IRR < WACC, то проект отвергается. Если IRR =
WACC, то проект и не прибыльный, и не убыточный.
4. Метод расчёта дисконтированного срока окупаемости, DPP (discounted payback period). Это период,
за который инвестиции должны окупиться дисконтированными денежными притоками. Метод является
одним из самых распространённых в мировой учётной практике. Расчёт срока окупаемости зависит от
равномерности распределения прогнозируемых доходов.
Если годовые доходы равны между собой, то срок окупаемости определяется как отношение
первоначальных инвестиций к годовым денежным поступлениям. Такой способ в большей части
используется при расчёте недисконтированного срока окупаемости.
Если доходы распределены неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчётом
числа лет, в течение которых инвестиция была погашена дисконтированным кумулятивным доходом.
Общая формула срока окупаемости при этом будет иметь вид: PP =
n
, при котором
o
1
)1(
I
r
S
n
i
i
i
∑
=
≈
+
.
Для более точного расчёта срока окупаемости существует правило:
1. Находится кумулятивная сумма дисконтированных денежных поступлений за целое число
периодов, при котором такая сумма оказывается наиболее близкой к величине инвестиций, но меньше
её.
2. Определяется, какая часть суммы инвестиций осталась ещё непокрытой дисконтированными
денежными поступлениями и этот непокрытый остаток соотносится с величиной дисконтированных
денежных поступлений в следующем целом периоде, чтобы узнать, какую часть остаток составляет от
этой величины.
3. Складывается целое число периодов, полученных в первом пункте, с полученным результатом во
втором пункте.
П р и м е р . Необходимо определить дисконтированный срок окупаемости, если цена
авансированного капитала равна 10 %.
Денежные притоки, тыс. р.
I
о
, тыс. р.
1 год 2 год
4500 2500 3500
Решение
:
1. Определяем денежные притоки с учётом коэффициента дисконтирования:
2273
)1,01(
1
2500
1
1
=
+
⋅=
S
;
2891
)1,01(
1
3500
1
2
=
+
⋅=
S
.
2. Определяем дисконтированный срок окупаемости:
77,1
2891
22734500
1PP =
−
+=
года.
5.
Метод расчёта модифицированной внутренней нормы прибыли, MIRR (modified internal rate of
return).
Может использоваться для оценки любых денежных потоков, как ординарных, так и неординарных.
Является аналогом IRR и устраняет его недостатки в случае оценки неординарных потоков, когда
значений IRR может быть несколько, в зависимости от того, сколько раз меняет знак денежный поток с
«+» на «–».

Страницы