Финансирование предприятий в условиях рынка. Чайникова Л.Н - 13 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

Обыкновенные акции – это ценные бумаги, определяющие право их владельца на собственный ка-
питал предприятия. Когда капитал впервые вкладывается в предприятие, то принято говорить не просто
об обычных акциях, а о сумме их номинальных стоимостей.
Привилегированные акции – ценные бумаги, обладающие рядом преимуществ для инвестора по
сравнению с обычными акциями. Например, гарантированными дивидендами и преимущественным
правом на погашение при ликвидации предприятия.
В случае увеличения капитала через выпуск акций прежним акционерам предоставляются преиму-
щественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже
существующем акционерном капитале.
Такая практика позволяет акционерам сохранять контроль над деятельностью акционерного обще-
ства (АО). При недостаточности средств у прежних акционеров для покупки дополнительных акций по-
следние размещаются среди новых владельцев, что ослабляет контроль над АО.
Эмиссия и размещение акций связаны с существенными затратами. Кроме того, существует опас-
ность обесценения предшествующих выпусков акций, утраты контрольного пакета акций, поглощения
акционерного общества другой фирмой.
Долговые обязательства с варрантами – долг предприятия или обязательство возвратить креди-
тору определенную сумму денежных средств через фиксированный срок времени и с премией в виде
процентного дохода. Однако, в некоторых случаях такие ссуды столь рискованны, что даже повышен-
ная ставка процентного дохода не способна сделать их финансово привлекательными. В этом случае, к
долговым обязательствам могут быть добавлены варранты, чтобы сделать условия инвестирования бо-
лее приемлемыми. Варранты в российской практике принято называть опционами.
Опцион – это документ, гарантирующий инвестору право или привилегию приобретения акций
предприятия по фиксированной на момент оформления варранта цене, но в пределах фиксированного
срока. Если в течение этого фиксированного срока курс акций поднимается выше стоимости, указанной
в варранте, то его владелец может реализовать свое право и приобрести акции по цене, ниже рыночной,
чтобы потом продать их, получив в результате дополнительную выгоду от такой разницы курсов по-
купки–продажи.
Конвертируемые облигации – это документы, оформляющие долг, и поэтому могут рассматри-
ваться как одна из разновидностей ссуд. Конвертируемость облигаций позволяет кредитору по своему
желанию конвертировать оставшуюся часть задолженностей перед ним в акции по определенной цене
или не делать этого, если кредитору это не выгодно. Кредитор может приобрести у должника его акции
по заранее оговоренной цене, но в пределах еще не погашенной суммы задолженности.
Разница между конвертируемыми облигациями и долговыми обязательствами с варрантами сле-
дующая:
− для конвертируемых облигаций – кредитор может рассчитывать на получение назад всей суммы
ссуды до реализации права на покупку акций;
− для долговых обязательств с варрантами кредитору должна быть возвращена вся сумма заимст-
вованных у него средств с процентами и плюс к тому он может (или нет) еще реализовать свои варран-
ты.
Большинство инвесторов отдают предпочтение долговым обязательствам с варрантами [34].
Облигации с фиксируемой процентной ставкой, не подлежащие конвертации в акции – это
форма заимствований, фиксирующая самую простую ситуацию одалживания: когда заемщик обязан
просто возвратить полученную денежную сумму через фиксированный период времени и с фиксиро-
ванной суммой доплаты, образующей процентный доход кредитора. При этом долг может иметь две
формы: застрахованную и незастрахованную. Застрахованная задолженность подкрепляется адресной
привязкой к определенным активам, которые могут быть проданы для гарантирования выплаты долга.
Эти активы, иными словами, становятся залогом. В случае неудачи заемщика застрахованный кредитор
имеет право конфисковать эти активы и продать их для возмещения задолженности. Например, при
ипотечном кредитовании обеспечением кредита выступает само жилье, приобретаемое с помощью кре-
дита. Если привязка к залоговым активам не оговорена, то такой долг является незастрахованным и по-
гашается в обычном порядке.

Страницы