Лизинг. Лекции. Черкашин Г.М. - 45 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ОГУ | Оренбург

Составители: 

Рубрика: 

кредитам в посленалоговом исчислении, фирме следует предпочесть лизинг, а
не покупку оборудования.
5.4 Оценка лизинговой деятельности лизингодателем
Следующий этап оценки лизинговой операции – определение ее
целесообразности с позиций интересов лизингодателя.
Анализ лизингодателя включает:
− определение чистого денежного оттока, которым обычно является
цена поставки арендуемого оборудования за вычетом аванса по договору
лизинга;
− определение периодических денежных потоков, которые состоят из
лизинговых платежей за вычетом налога на прибыль и затрат на
техобслуживание;
− исчисление ликвидационной стоимости актива за вычетом налогов
по окончании договора лизинга;
− определение того, превышает ли доходность по лизингу
альтернативные затраты лизингодателя, то есть положительно ли значение
NPV (ЧТСД) данной операции.
Для целей анализа с позиции лизингодателя рассмотрим пример с
ранее анализируемой фирмой.
Потенциальный лизингодатель – состоятельное физическое лицо,
получающее текущие доходы в виде процентов и уплачивающий совокупный
налог по ставке 40%.
Инвестор может приобрести 9%−е облигации, обеспечивающие
посленалоговую доходность в размере 9% · (1 – 0,4) = 5,4%.
Это доходность, которую инвестор может получить при
альтернативном инвестировании со сходным риском.
Ликвидационная стоимость актива на конец пятого года составит 600
р., оставшиеся 400 р. из этой тысячи подлежат налогообложению по ставке 40
%. По окончании договора лизинга арендодатель может рассчитывать на
доход от продажи актива в сумме 840 р. в посленалоговом исчислении.
Расчет эффективности операции лизинга с позиции инвестора
представлен в таблице 6:
47
кредитам в посленалоговом исчислении, фирме следует предпочесть лизинг, а
не покупку оборудования.

       5.4 Оценка лизинговой деятельности лизингодателем
        Следующий этап оценки лизинговой операции – определение ее
целесообразности с позиций интересов лизингодателя.
        Анализ лизингодателя включает:
       − определение чистого денежного оттока, которым обычно является
цена поставки арендуемого оборудования за вычетом аванса по договору
лизинга;
       − определение периодических денежных потоков, которые состоят из
лизинговых платежей за вычетом налога на прибыль и затрат на
техобслуживание;
       − исчисление ликвидационной стоимости актива за вычетом налогов
по окончании договора лизинга;
       − определение того, превышает ли доходность по лизингу
альтернативные затраты лизингодателя, то есть положительно ли значение
NPV (ЧТСД) данной операции.
        Для целей анализа с позиции лизингодателя рассмотрим пример с
ранее анализируемой фирмой.
        Потенциальный лизингодатель – состоятельное физическое лицо,
получающее текущие доходы в виде процентов и уплачивающий совокупный
налог по ставке 40%.
        Инвестор может приобрести 9%−е облигации, обеспечивающие
посленалоговую доходность в размере 9% · (1 – 0,4) = 5,4%.
        Это доходность, которую инвестор может получить при
альтернативном инвестировании со сходным риском.
        Ликвидационная стоимость актива на конец пятого года составит 600
р., оставшиеся 400 р. из этой тысячи подлежат налогообложению по ставке 40
%. По окончании договора лизинга арендодатель может рассчитывать на
доход от продажи актива в сумме 840 р. в посленалоговом исчислении.
        Расчет эффективности операции лизинга с позиции инвестора
представлен в таблице 6:




                                                                        47

Страницы