Лизинг. Лекции. Черкашин Г.М. - 43 стр.

       В нашем примере, лизинг более предпочтителен для анализируемой
фирмы, чем прямая покупка.
       Сравнительный анализ эффективности покупки лизинга может быть
выполнен на основе критерия IRR (внутренней ставки доходности). Можно
найти посленалоговую цену капитала по договору лизинга и сравнить ее с
посленалоговой ценой заемного капитала, равной 6 %, то есть рассчитать
аналог этого процента в отношении договора лизинга. Если его значение
будет меньше, тогда лизинг более предпочтителен.
       В таблице 5 приведены денежные потоки для расчета эквивалента
ссудного процента для договора лизинга.
      Таблица 5 – IRR – анализ фирмы лизингополучателя (р.)

Годы                             0       1      2       3       4      5
Невыплаченная цена
оборудования                   10000     −      −       −      −       −
Арендная плата с учетом
                               −1650 −1650 −1650 −1650 −1650           −
налоговой экономии
Потери налоговой экономии
                                 −     −800   −1280   −760    −480   −440
на амортизации
Неоплаченные расходы на
техобслуживание с учетом        300     300    300     300    300      −
налоговой экономии
Потеря        ликвидационной
                                 −       −      −       −      −      840
стоимости за вычетом налогов
Суммарный денежный поток        8650   −2150 −2630 −2110 −1830 −1280
Дисконтированный денежный
                                8650   −2028 −2340 −1772 −1450       −956
поток по ставке 6 %
Дисконтированный денежный
                                8650   −2048 −2385 −1823 −1506 −1003
поток по ставке 5 %

       В случае лизинга за оборудование платит лизингодатель, а фирма
экономит 10 т.р. Это отражено как приток денежных средств в нулевой год.
       Далее нужно определить, что фирма теряет в случае лизинга.
Компания вынуждена платить по договору лизинга, а сумма годового взноса в
посленалоговом исчислении 1650 р. (в доналоговом – 2750 р.). Годовые
платежи указаны как отток средств.
       Если фирма выбирает лизинг, начисление амортизации будет делаться
лизингодателем. Потерянная при этом налоговая экономия на амортизации,
которая представляет собой альтернативные затраты, показана как отток
средств.
       В случае лизинга не нужно тратиться на оплату техобслуживания в
сумме 500 р. в год, или 300 р. в посленалоговом исчислении. Эта экономия
показана как приток от лизинга.


                                                                       45