Лизинг. Лекции. Черкашин Г.М. - 41 стр.

       Фирма планирует купить автоматическую сборочную линию с 10-
летним сроком эксплуатации и ценой 10 т.р. с доставкой и монтажом. Однако
фирма собирается использовать конвейер только пять лет и в дальнейшем
прекратить это производство.
       Фирма может привлечь заемный капитал в сумме 10 т.р. под 10 % на
доналоговой базе.
       Ликвидационная стоимость линии по истечении 10-ти лет оценивается
в 50 р., а по истечении 5 лет – в 1 т.р. Таким образом, если фирма купит
оборудование и по истечении пяти лет продаст его, то ее выручка до вычета
налогов составит 1 т.р.
       Фирма может арендовать оборудование на пять лет, выплачивая по
2750 р. в начале каждого года. Договором лизинга предусмотрено, что
лизингодатель будет обслуживать оборудование без дополнительной платы.
Если же фирма покупает оборудование, она будет должна оплачивать
техобслуживание,      выполняемое    производителем     оборудования   по
фиксированной ставке в 500 р. в год, подлежащей выплате в начале каждого
года.
       Уровень налогов равен 40 %, лизинг квалифицируется как налогово
ориентированный, то есть позволяющий использовать налоговые льготы.
       В таблицах 3 и 4 приведены расчеты по анализу лизинга. Таблица 3
посвящена оценке эффективности покупке права собственности, таблица 4 –
оценке эффективности лизинга.
        Таблица 3 – NPV – анализ фирмы – лизингополучателя при покупке
актива (р.)

Годы                    0        1        2       3        4       5
Чистая цена покупки −10000       −        −       −        −       −
Затраты           на
                      −500     −500     −500    −500     −500      −
обслуживание
Налоговая экономия
                       200      200      200     200      200      −
на обслуживании
Налоговая экономия
                        −       800     1280     760      480     440
на амортизации
Ликвидационная
                        −        −        −       −        −      1000
стоимость
Налог на доход от
ликвидации              −        −        −       −        −      160
имущества
Суммарный
                     −10300     500      980     460      180     1280
денежный поток
Дисконтированный
                     −10300     472      872     386      143     956
денежный поток
Приведенные
                     −7471       −        −       −        −       −
затраты на покупку

                                                                         43