Лизинг. Лекции. Черкашин Г.М. - 39 стр.

налоговые обязательства; в-третьих, амортизация представляет собой
неденежный доход, так что никакие деньги не покидают компанию.
       Данные для анализа целесообразности покупки актива представлены в
таблице 1:

      Таблица 1 – Анализ покупки актива (р.)

Показатели                             Год 0-й   Год 1-й       Год 2-й
Стоимость актива                        − 100      −             −
Сумма ссуды                              100       −             −
Затраты на выплату процентов              −        −10           −10
Налоговая экономия при выплате
процентов                                 −            4          4
Сумма к погашению                         −            −         −100
Налоговая экономия на амортизации         −            20         20
Суммарный денежный поток                  0            14        −86

        Налоговая экономия при выплате процентов рассчитана исходя из
суммы процентов (10 р.) и налоговой ставки (40 %). Налоговая экономия на
амортизации определяется как амортизируемая часть стоимости актива (50 р.
в год) и той же налоговой ставки (40 %).
        Денежный      поток,   генерируемый    полезным    использованием
приобретаемого актива в данном анализе можно не учитывать, поскольку его
величина не зависит от способа финансирования.
        Данные для анализа целесообразности лизинга сведены в таблице 2:
      Таблица 2 – Анализ лизинга актива (р.)

Показатели              Год 0-й            Год 1-й          Год 2-й
Лизинговые платежи            −                  −55              −55
Налоговая экономия            −                   22              22
Суммарный      денежный       −
                                                 −33             −33
поток

       Сравнение затрат на лизинг и покупку нужно делать, используя
технику дисконтирования. А именно в общем случае количественный анализ
данной проблемы с позиции лизингополучателя можно свести к определению
приведенных к нулевому году затрат (текущих стоимостей денежных потоков)
на покупку и затрат по приобретению имущества в лизинг.
       Общее правило принятия решения в данном случае формулируется
следующим образом: если приведенные затраты на покупку актива меньше
приведенных затрат по приобретению имущества в лизинг – то имущество
необходимо купить, в противном случае – арендовать.

                                                                         41