ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
− определение периодических денежных потоков, которые состоят из
лизинговых платежей за вычетом налога на прибыль и затрат на
техобслуживание;
− исчисление ликвидационной стоимости актива за вычетом налогов по
окончании договора лизинга;
− определение того, превышает ли доходность по лизингу
альтернативные затраты лизингодателя, т.е. положительно ли значение NPV
(ЧТСД) данной операции.
Для целей анализа с позиции лизингодателя рассмотрим пример с ранее
анализируемой фирмой.
Потенциальный лизингодатель – состоятельное физическое лицо,
получающее текущие доходы в виде процентов и уплачивающий совокупный
налог по ставке 40%.
Инвестор может приобрести 9%-ые облигации, обеспечивающие
посленалоговую доходность в размере 9% × (1 – 0,4) = 5,4%.
Эта доходность, которую инвестор может получить при альтернативном
инвестировании со сходным риском.
Ликвидационная стоимость актива на конец пятого года 1000 р.
Поскольку остаточная стоимость по балансу к концу пятого года составит
600р., оставшиеся 400 р. из этой тысячи подлежат налогообложению по ставке
40%. По окончании договора лизинга арендодатель может рассчитывать на
доход от продажи актива в сумме 840 р. в после налоговом исчислении.
Расчет эффективности операции лизинга с позиции инвестора
представлен в таблице 6:
Таблица 6 – Анализ лизинга с позиции лизингодателя
Продолжение, р. 0 1 2 3 4 5
Чистая цена покупки
–10000 – – – – –
Затраты на обслуживание
–500 –500 –500 –500 –500 –
Налоговая экономия на
обслуживании
200 200 200 200 200 –
Налоговая экономия на
амортизации
– 800 1280 760 480 440
Лизинговые платежи
2750 2750 2750 2750 2750 –
Налог на лизинговые платежи
–1100 –1100 –1100 –1100 –1100 –
Ликвидационная стоимость
– – – – – 1000
Налог на доход от ликвидации
имущества
– – – – – –160
Суммарный денежный поток
–8650 2150 2630 2110 1830 1280
Дисконтированный денежный
поток по ставке 5,4%
–8650 2040 2367 1802 1483 984
31
− определение периодических денежных потоков, которые состоят из
лизинговых платежей за вычетом налога на прибыль и затрат на
техобслуживание;
− исчисление ликвидационной стоимости актива за вычетом налогов по
окончании договора лизинга;
− определение того, превышает ли доходность по лизингу
альтернативные затраты лизингодателя, т.е. положительно ли значение NPV
(ЧТСД) данной операции.
Для целей анализа с позиции лизингодателя рассмотрим пример с ранее
анализируемой фирмой.
Потенциальный лизингодатель – состоятельное физическое лицо,
получающее текущие доходы в виде процентов и уплачивающий совокупный
налог по ставке 40%.
Инвестор может приобрести 9%-ые облигации, обеспечивающие
посленалоговую доходность в размере 9% × (1 – 0,4) = 5,4%.
Эта доходность, которую инвестор может получить при альтернативном
инвестировании со сходным риском.
Ликвидационная стоимость актива на конец пятого года 1000 р.
Поскольку остаточная стоимость по балансу к концу пятого года составит
600р., оставшиеся 400 р. из этой тысячи подлежат налогообложению по ставке
40%. По окончании договора лизинга арендодатель может рассчитывать на
доход от продажи актива в сумме 840 р. в после налоговом исчислении.
Расчет эффективности операции лизинга с позиции инвестора
представлен в таблице 6:
Таблица 6 – Анализ лизинга с позиции лизингодателя
Продолжение, р. 0 1 2 3 4 5
Чистая цена покупки –10000 – – – – –
Затраты на обслуживание –500 –500 –500 –500 –500 –
Налоговая экономия на
200 200 200 200 200 –
обслуживании
Налоговая экономия на
– 800 1280 760 480 440
амортизации
Лизинговые платежи 2750 2750 2750 2750 2750 –
Налог на лизинговые платежи –1100 –1100 –1100 –1100 –1100 –
Ликвидационная стоимость – – – – – 1000
Налог на доход от ликвидации
– – – – – –160
имущества
Суммарный денежный поток –8650 2150 2630 2110 1830 1280
Дисконтированный денежный
–8650 2040 2367 1802 1483 984
поток по ставке 5,4%
31
