Лизинговый бизнес. Черкашин Г.М. - 28 стр.

      Таблица 5 – JRR – анализ фирмы лизингополучателя

         Показатели, р.            0      1       2       3       4       5
 Невыплаченная цена
                                 10000     –       –       –       –      –
 оборудования
 Арендная плата с учетом
                                 –1650   –1650   –1650   –1650   –1650    –
 налоговой экономии
 Потери налоговой экономии на
                                   –     –800    –1280   –760    –480    –440
 амортизации
 Неоплаченные расходы на
 техобслуживание с учетом         300     300     300     300     300     –
 налоговой экономии
 Потеря ликвидационной
                                   –       –       –       –       –     –840
 стоимости за вычетом налогов
 Суммарный денежный поток         8650   –2150   –2630   –2110   –1830   –1280
 Дисконтированный денежный
                                  8650   –2028   –2340   –1772   –1450   –956
 поток по ставке 6%
 Дисконтированный денежный
                                  8650   –2048   –2385   –1823   –1506   –1003
 поток по ставке 5%

       В случае лизинга за оборудование платит лизингодатель, а фирма
экономит 10 т.р. Это отражено как приток денежных средств в нулевой год.
       Далее нужно определить, что фирма теряет в случае лизинга. Компания
вынуждена платить по договору лизинга, а сумма годового взноса в
посленалоговом исчислении 1650 р. (в доналоговом – 2750 р.). Годовые
платежи указаны как отток средств.
       Если фирма выбирает лизинг, начисление амортизации будет делаться
лизингодателем. Потерянная при этом налоговая экономия на амортизации,
которая представляет собой альтернативные затраты, показаны как отток
средств.
       В случае лизинга не нужно тратиться на оплату техобслуживания в
сумме 500 р. в год, или 300 р. в посленалоговом исчислении. Эта экономия
показана как приток от лизинга.
       Если фирма получает оборудование по лизингу, она будет вынуждена
отказаться от чистой ликвидационной стоимости, равной 840 р. в
посленалоговом исчислении. Эта сумма также является альтернативными
затратами и показан как отток в пятом году.
       Для определения внутренней ставки доходности (ВСД) при оценке
инвестиционных проектов /11/, используя методы интерполяции и
дисконтирования.
       Расчет JRR – критерия производят в следующей последовательности:
       1) выбирается произвольная ставка дисконтирования (СД), например в
нашем случае 6%, и на ее основе рассчитываются суммарные приведенные
затраты по проекту;
                                                                              29