ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
39
В нашей игре при расчете инвестиционной оценки акции для
определенности используется ставка рефинансирования ЦБ, располагающаяся
всегда между ставками процента по кредитам и депозитам и выражающая
таким образом средний уровень доходности в финансово-банковской сфере.
Итак, мы имеем уже два "центра", вокруг которых должна колебаться
рыночная цена акций. Но эти "центры" лишь в очень редких случаях будут
совпадать. Как быть в такой ситуации? Выход один: надо брать нечто среднее.
В качестве основы рыночной цены акции в игре берется среднее
геометрическое бухгалтерской стоимости и инвестиционной оценки акции.
Отсюда, в частности, следует, что при нулевых дивидендах (независимо
от размера бухгалтерской стоимости акции) рыночная цена акции будет
находиться на минимально допустимом уровне, равном одному рублю, и,
значит, вклад данного показателя в рейтинг будет нулевым (см. п. 4.2).
Кроме того, в этом случае Вы лишаетесь возможности привлекать
дополнительные финансовые ресурсы посредством эмиссии акций (см. п. 1.3).
При увеличении размера дивидендов инвестиционная оценка акции будет
расти, а бухгалтерская стоимость акции падать, так как дивиденды выплачи-
ваются за счет составной части собственного капитала - чистой прибыли
отчетного года. В нормальных ситуациях фактор роста инвестиционной оценки
пересиливает, т.е. рыночная цена акции будет возрастать вслед за ростом
дивидендов, хотя и с меньшим темпом. В свою очередь, это вызовет
увеличение рейтинга в краткосрочном периоде. Однако выплата слишком
больших дивидендов будет приводить к истощению внутренних источников
развития предприятия, что рано или поздно негативно скажется на рейтинге.
Таким образом, Ваш рейтинг зависит не только от размера чистой
прибыли, но и от ее распределения на дивиденды и накопления, за что
"отвечает" Ваша дивидендная политика.
В особых случаях на рыночную цену акции начинают дополнительно
влиять следующие два финансовых показателя:
• коэффициент текущей ликвидности, т.е. отношение оборотных
активов к краткосрочным обязательствам предприятия;
• коэффициент автономии, т.е. отношение собственного капитала ко
всем активам предприятия.
Согласно общепринятым требованиям, коэффициент текущей
ликвидности должен быть не менее 1, а коэффициент автономии - не менее 0.5.
Если эти требования в процессе игры нарушаются, то рыночная цена акции
начинает снижаться, что отражает неуверенность инвесторов в финансовой
устойчивости предприятия. Если же коэффициенты ликвидности и автономии
больше указанных значений, то они не оказывают никакого влияния на цену
акции.
Наконец, отметим, что механизм формирования рыночной цены акции
включает в себя процедуру сглаживания реакций во времени. Поэтому
рыночная цена оказывается зависящей не только от текущих значений
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 37
- 38
- 39
- 40
- 41
- …
- следующая ›
- последняя »