ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
40
указанных четырех факторов, но и от их значений в предшествующие периоды.
Таким образом, в нашей программе рыночная цена акции не подвержена
"рыночной стихии". Она представляет собой синтетический показатель
деятельности предприятия, в котором комбинировано оцениваются:
• размер выплачиваемых дивидендов;
• величина собственного капитала, в том числе важнейшей его части
нераспределенной прибыли, остающейся после выплаты дивидендов;
• количество выпущенных акций;
• ликвидность и финансовая устойчивость предприятия.
Соединяя механизмы, описанные в пунктах 4.2 и 4.3, получаем, что при
расчете игрового рейтинга так или иначе учитываются все соображения, вы-
сказанные в п. 4.1.
4.4. Влияние эмиссионной политики на рейтинг
Основное назначение эмиссионной политики - финансирование
долгосрочных инвестиций. Поэтому, прежде всего, она оказывает долгосрочное
воздействие на рейтинг через чистую прибыль, получаемую в результате
капитального вложения денежных поступлений от эмиссии акций.
Другое долгосрочное последствие эмиссии состоит в том, что Вам
придется больше тратить средств на выплату дивидендов, поскольку
абсолютное количество акций увеличится. Если эмиссия принесла малый
экономический эффект, то в какой-то момент Вы можете почувствовать, что
уже не в состоянии платить дивиденды в прежнем размере. Но снижение
дивидендов на акцию при прочих равных условиях приведет к падению
инвестиционной оценка акции, а вслед за этим - рыночной цены акции и
Вашего рейтинга.
Напротив, разовые расходы на выкуп собственных акций позволят Вам в
будущем больше платить дивидендов в расчете на одну акцию, что будет
способствовать росту рыночной цены.
Эмиссия акций оказывает влияние на рейтинг и в краткосрочном периоде.
Во-первых, эмиссия приводит к автоматическому увеличению
собственного капитала. При прочих равных условиях это повлечет за собой
понижение рентабельности собственного капитала - второго из главных
показателей эффективности. Следовательно, сразу же после эмиссии может
произойти снижение Вашего рейтинга. Дальнейшее движение рентабельности
капитала и рейтинга зависит от той отдачи, которую принесет эмиссия в
будущем.
Во-вторых, эмиссия акций воздействует на бухгалтерскую стоимость
акции. Нетрудно проверить, что если эмиссионная цена меньше бухгалтерской
стоимости акции до эмиссии, то в результате эмиссии бухгалтерская
стоимость понизится. А это при прочих равных условиях вызовет падение
рыночной цены акции - третьего из главных показателей эффективности.
