Инновационный менеджмент. Дорофеев В.Д - 160 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ПГУ | Пенза

Составители: 

Рубрика: 

160
быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые
механизмы (банки, финансовые компании и т.д.), иными словами k – это
цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии фирмы.
Общее правило при принятии менеджером решений таково: инновации
следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не
ниже (или равен) рыночной ставки процента по ссудам
.
Тогда формула чистой текущей стоимости имеет вид
(
)
(
)
(
)
(
)
NPV
CF
k
CF
k
n
CF
n
k
I
t
CF
t
k
t
n
I
=
+
+
+
+⋅⋅⋅+
+
−=
+
=
∑
−
1
1
1
2
2
11
0
1
1
0
где
0
I
(investmen) – первоначальное вложение средств;
t
CF
(cash
flow) – поступления денежных средств в конце периода t.
Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то это будет
означать, что проект по данному показателю приемлем.
В случае не единовременных, а длительных затрат и длительной
отдачи формула примет вид:
(
)
()
NPV
t
CF
k
I
t
k
t
t
n
T
t
n
=
+
−
+
==
∑∑
1
1
11
Широкая распространенность данного метода обусловлена тем, что
он обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях
исходных условий, позволяя при всех случаях находить экономически
рациональное решение. Однако он все же дает ответ лишь на вопрос,
способствует ли анализируемый вариант инвестирования в инновации
росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще, но никак не
говорит об относительной мере такого роста. Для восполнения такого
пробела используется иной показатель – метод расчета рентабельности
инвестиций.
2. Рентабельность (PI) инвестиций определяется как соотношение
эффекта от реализации проекта и затрат на него. В практике оценки
инновационных проектов рассчитывают отношение приведенных доходов
к инвестиционным расходам(benefit/cost ratio). В западной литературе этот
показатель называют
индексом доходности (profitabiliti index).
Расчет этого показателя рентабельности производится по формуле
(
)
PI
t
CF
t
k
t
n
I
=
+
=
∑
⎡
⎣
⎢
⎢
⎤
⎦
⎥
⎥
1
1
0
где
0
I
- первоначальные инвестиции;
t
CF
– денежные поступления в году
t.
Для случая "длительные затраты – длительная отдача" эта формула
будет иметь вид: 
быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые
механизмы (банки, финансовые компании и т.д.), иными словами k – это
цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии фирмы.
Общее правило при принятии менеджером решений таково: инновации
следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не
ниже (или равен) рыночной ставки процента по ссудам.
      Тогда формула чистой текущей стоимости имеет вид
                     CF 1       CF 2                CF n            n     CF t
         NPV =              +           + ⋅⋅ ⋅ +            − I0 = ∑               − I0
                 ( 1 + k ) 1 (1 + k ) 2          (1 + k ) n       t =1 ( 1 + k ) t

       где I 0 (investmen) – первоначальное вложение средств; CF t (cash
flow) – поступления денежных средств в конце периода t.
       Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то это будет
означать, что проект по данному показателю приемлем.
       В случае не единовременных, а длительных затрат и длительной
отдачи формула примет вид:
                                       n                     n
                                              CF t                    IT
                              NPV = ∑                       −∑
                                      t =1   (1 + k )   t
                                                            t =1   (1 + k ) t
      Широкая распространенность данного метода обусловлена тем, что
он обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях
исходных условий, позволяя при всех случаях находить экономически
рациональное решение. Однако он все же дает ответ лишь на вопрос,
способствует ли анализируемый вариант инвестирования в инновации
росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще, но никак не
говорит об относительной мере такого роста. Для восполнения такого
пробела используется иной показатель – метод расчета рентабельности
инвестиций.
      2. Рентабельность (PI) инвестиций определяется как соотношение
эффекта от реализации проекта и затрат на него. В практике оценки
инновационных проектов рассчитывают отношение приведенных доходов
к инвестиционным расходам(benefit/cost ratio). В западной литературе этот
показатель называют индексом доходности (profitabiliti index).
      Расчет этого показателя рентабельности производится по формуле
                                      ⎡ n       CF t ⎤
                                 PI = ⎢ ∑                 ⎥ I0
                                      ⎢⎣t = 1 (1 + k ) t ⎥⎦
где I 0 - первоначальные инвестиции; CF t – денежные поступления в году
t.
      Для случая "длительные затраты – длительная отдача" эта формула
будет иметь вид:

                                             160

Страницы