Инновационный менеджмент. Дорофеев В.Д - 161 стр.

                            ⎡ n       CF t ⎤        ⎡ n        It ⎤
                       PI = ⎢ ∑                 ⎥   ⎢   ∑               ⎥
                            ⎢⎣t = 1 (1 + k ) t ⎥⎦   ⎢⎣t = 1 (1 + k ) t ⎥⎦
       В такой модификации показатель рентабельности инновационных
инвестиций называют коэффициентом "доход – издержки", BCR (benefit-
cost-ratio).
       Очевидно, что если NPV положительна, то PI будет больше единицы
и, соответственно, наоборот.
       Необходимо отметить, что PI, выступая как показатель абсолютной
приемлемости инвестиций, в тоже время предоставляет менеджеру
возможность для исследования инновационного проекта еще в двух
аспектах:
         • с его помощью можно нащупать что-то вроде "меры
    устойчивости" такого проекта;
         • показатель PI является инструментом ранжирования различных
    проектов.
       3. Внутренняя норма прибыли или внутренний коэффициент
окупаемости инвестиций IRR (internal rate of return), представляет собой,
по существу, уровень окупаемости средств, направленных на
инновационные цели, и по своей природе близка к различного рода
процентным ставкам, используемым в других аспектах финансового
менеджмента. Наиболее близкими показателями по экономической
природе к внутренней нормы прибыли можно считать:
         • действительную (реальную) годовую ставку доходности,
    предлагаемую банками по своим сберегательным счетам (то есть
    номинальную ставку доходности за год, рассчитанную по схеме
    сложных процентов в силу неоднократного начисления процентов в
    течение года, например ежеквартально);
         • действительную (реальную) ставку процента по ссуде за год,
    рассчитанную по схеме сложных процентов в силу неоднократного
    погашения задолженности в течение года (например, ежеквартально).
       Внутренняя норма прибыли – это расчетная ставка процентов, при
которой инвестиции окупаются, то есть доход равен инвестициям. В
уравнении определения NPV – чистой текущей стоимости IRR – это то
значение k, при котором NPV будет равно нулю, то есть инвестиционный
проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее
снижению. Именно поэтому в отечественной литературе внутреннюю
норму прибыли иногда называют поверочным дисконтом, так как она
позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования,
разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные.


                                         161