Информационные технологии бизнес-планирования. Дякин В.Н - 7 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

ные фонды), а также при необходимости – на выплату дивидендов по акциям предприятия.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к
разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется
моментом приведения и обозначается через t
0
. Момент приведения может не совпадать с базовым мо-
ментом. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлирован-
ных ценах и в единой валюте.
Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дис-
конта (Е), выражаемая в долях единицы или в процентах в год.
Дисконтирование денежного потока на m-м шаге осуществляется путем умножения значения F
m
на
коэффициент дисконтирования α
m
, рассчитываемый по формуле
,
)1(
1
0
tt
m
m
E
−
+
=α
где t
m
– момент окончания m-го шага (Е выражена в долях единицы в год, а t
m
и t
0
– в годах).
Норма дисконта участника проекта отражает эффективность участия в проекте предприятий (или
иных участников). Она выбирается самими участниками.
Показатели эффективности ИП
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:
• чистый дисконтированный доход;
• внутренняя норма доходности;
• потребность в дополнительном финансировании (другие названия – ПФ, стоимость проекта, ка-
питал риска);
• индексы доходности затрат и инвестиций;
• срок окупаемости;
• группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (дру-
гие названия – ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NРV) – накопленный дисконтированный
эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
∑
α=
m
mm
EF ).(ЧДД
ЧДД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными выплатами
для данного проекта с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к
различным моментам времени. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необхо-
димо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение
должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).
Внутренняя норма доходности (другие названия – ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя
норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR). В наиболее распространенном случае ИП, начи-
нающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности
называется положительное число Е
в
, если:
• при норме дисконта Е = Е
в
чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0;
• это число единственное.
В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число Е
в
,
что при норме дисконта Е = Е
в
чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех
бóльших значениях Е – отрицателен, при всех меньших значениях Е – положителен. Если не выполнено
хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.
Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Ин-
вестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Про-
екты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны. ВНД может быть ис-
пользована также:
• для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (за-
висящие от области применения) у проектов данного типа;
• для оценки степени устойчивости ИП по разности ВНД – Е;
• для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме до-

Страницы