Составители:
Рубрика:
134
135
тиях (продажа долей). Решение о деинвестировании принимает-
ся на основании анализа сроков и объемов возврата средств на
вложенный капитал. При этом стратегические соображения не
играют определяющей роли (если конкретный инвестиционный
проект начнет давать отдачу за пределами горизонта антикри-
зисного управления, он может быть ликвидирован). Сохранение
долгосрочных инвестиционных проектов в условиях кризиса –
верный путь к банкротству.
· Продажа нерентабельных производств и объектов непроизвод-
ственной сферы наиболее сложна и предполагает особый подход.
Часть нерентабельных производственных объектов, как правило,
входит в основную технологическую цепочку предприятия. При
этом в стабилизационной программе невозможно корректно оп-
ределить, какие из них имеет смысл сохранить, а какие в любом
случае следует ликвидировать – это требует детального анализа,
осуществимого только в рамках реструктуризации. Та же пробле-
ма присутствует и при мероприятиях по уменьшению ТХП.
Для того чтобы минимизировать риск от подобного шага, необхо-
димо ранжировать производства по степени зависимости от них техно-
логического цикла предприятия. Ранжирование ввиду сжатых сроков
осуществляется преимущественно экспертным методом с учетом следу-
ющих правил.
· В первую очередь продаже подлежат объекты непроизводствен-
ной сферы и вспомогательные производства, использующие уни-
версальное технологическое оборудование (например, ремонт-
но-механические и строительно-ремонтные цеха). Их функции
передаются внешним подрядчикам.
· Во вторую очередь ликвидируются вспомогательные производ-
ства с уникальным оборудованием (цеха подготовки производ-
ства, отдельные ремонтные подразделения). Отсутствие этих
производств в будущем можно будет компенсировать как за счет
покупки соответствующих услуг, так и их воссоздания в эконо-
мически оправданных масштабах при необходимости.
· В третью очередь избавляются от нерентабельных объектов ос-
новного производства, находящихся в самом начале технологи-
ческого цикла. Их функции также передаются внешним постав-
щикам. В некоторых случаях объекты второй и третьей очере-
дей целесообразно поменять местами.
зано со значительными потерями. Методы определения приемлемого
уровня потерь (дисконта) в данной работе не рассматриваются, однако
отметим, что потери неизбежны.
· Продажа краткосрочных финансовых вложений – наиболее про-
стой и сам собой напрашивающийся шаг для мобилизации де-
нежных средств. Как правило, на кризисных предприятиях он
уже совершен. Еще одно замечание. В условиях фактической
стагнации фондового рынка дисконт при продаже ценных бумаг
бессмысленно рассчитывать – они идут по той цене, по которой
их готовы купить.
· Продажа дебиторской задолженности также очевидна и пред-
принимается в настоящее время многими предприятиями. Спе-
цифика этой меры в рамках стабилизационной программы зак-
лючается в том, что потери здесь могут быть гораздо больше,
чем представляется руководству кризисного предприятия. В не-
которых случаях расчетный дисконт может составлять 100 %,
что, как и в случае с краткосрочными финансовыми вложения-
ми, означает продажу по любой предлагаемой цене.
· Продажа запасов готовой продукции сложнее, так как, во-пер-
вых, предполагает продажу с убытками, а во-вторых, ведет к ос-
ложнениям с налоговыми органами. Однако, как уже отмечалось,
суть стабилизационной программы заключается в маневре де-
нежными средствами. Убытки в данном случае представляют
собой жертвование частью полученных в прошлом денежных
средств, а проблемы с уплатой налогов при такой реализации
закрываются уменьшением возможных будущих поступлений.
· Продажа избыточных производственных запасов. Наличие на
складе сырья «А» на месяц является избыточным запасом, если
сырья «Б» осталось на одну неделю, а денег для его закупки нет.
Поэтому для обеспечения производства необходимо реализовать
часть запасов сырья «А» по цене, ниже покупной, несмотря на
то что через некоторое время его опять придется закупать, веро-
ятно, по более высокой цене. Это еще один пример маневра про-
шлыми и будущими денежными средствами.
· Продажа инвестиций (деинвестирование) может выступать как
остановка ведущихся инвестиционных проектов с продажей
объектов незавершенного строительства и неустановленного
оборудования или как ликвидация участия в других предприя-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 66
- 67
- 68
- 69
- 70
- …
- следующая ›
- последняя »