Составители:
Рубрика:
ставке в 20%. Если фирма воспользуется данным кредитом для
финансирования данного проекта, то ЧТС проекта будет
отрицательной величиной:
1.3 (ожидаемый ежегодный поток наличности по проекту) х 2.991
(коэффициент дисконтирования правой части табл. 20 при 20% и в
течение 5 лет)= 3,89 млн. $. Проект при данных условиях даст 3,89 млн.,
а первоначальные затраты составляют 3.9 млн., следовательно, ЧТС =
3.89 – 3.9 = (0.01), т.е. 10 000 $ чистых убытков, вместо ожидаемой
прибыли. Следовательно, подобный вариант финансирования проекта
неприемлем. Что же делать менеджеру, если все же проект является
привлекательным, прибыльным в целом и фирма хочет его
реализовать? Необходимо в таком случае найти границу принятия
либо положительного, либо отрицательного решения по проекту. Для
этого надо вычислить ВСД. В данном случае А% - это самооценка
фирмой ее капитала = 10%; В% - это процент, начисляемый банком по
предоставляемому им кредиту = 20%.
( 1.09) х (20% - 10%) 1.9
Тогда ВСД = 10% + = 10% + = 17,3%.
1.09 – (0.01) 1.1
Таким образом, мы нашли такую внутреннюю ставку фирмы, при
которой ЧТС равна 0. Иначе говоря, если фирма будет оценивать свой
капитал в 10%, то при реализации данного проекта она будет иметь
1.09 млн. чистой прибыли. Если фирма оценит свой капитал в 20%
(именно под такой процент банк дает кредит), то реализуя данный
проект фирма будет иметь 0.01 млн. чистых убытков. Если бы фирма
реализовывала данный проект при условии оценки ее капитала в
17,3%, то она не имела бы ни прибыли, ни убытков. Это означает, что
фирма может реализовывать данный проект за счет собственных
средств, либо с помощью кредита, но ставка по которому должна быть
меньше 17,3%. В противном случае проект из прибыльного
превращается в убыточный. То есть мы нашли пограничную ЧТС.
Грань, отталкиваясь от которой менеджер может принять то или иное
решение по данному проекту. Например, он может решить принять
проект, частично финансируя его за счет собственных средств, а для
обеспечения проекта, скажем, материалами, или сырьем взят в банке
кредит по предлагаемому проценту (20%). Таким образом, он может
иметь все же прибыльный проект, несмотря на высокую ставку
процента по ссудам, и одновременно разгрузить часть финансов фирмы
на использования их в иных целях.
Графически эту ситуацию можно изобразить следующим образом
(рис. 31):
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 174
- 175
- 176
- 177
- 178
- …
- следующая ›
- последняя »
