Курс лекции по макроэкономике. Фридман А.А. - 83 стр.

(то есть, уравновешенности потоков международных платежей) требуется нулевое
сальдо платежного баланса. Положительное сальдо платежного баланса (профицит
платежного баланса) означает, что имеет место избыточное предложение
иностранной валюты, поскольку в страну поступает больше валюты, чем требуется
для осуществления международных платежей и, наоборот, отрицательное сальдо
платежного баланса (дефицит платежного баланса) означает, что имеет место
избыточный спрос на иностранную валюту.
    Платежный баланс, как уже говорилось выше, состоит из двух счетов: счета
текущих операций и счета движения финансового капитала. Счет текущих
операций и основные факторы, влияющие на его сальдо, были обсуждены выше,
теперь обратимся к анализу движения финансового капитала.
    Одной из важнейших характеристик мировой экономики является высокая
степень интеграции между финансовыми рынками. Какие же параметры влияют на
сальдо счета движения капиталов? К таким параметрам следует отнести
относительную    доходность   внутренних     активов    страны   по   сравнению   с
доходностью     аналогичных   активов   за    рубежом.     При   прочих    равных,
руководствуясь стремлением к максимизации дохода, экономические агенты
предпочтут активы с большей доходностью, и мы будем наблюдать приток
финансовых капиталов в страну, где имеет место более высокая доходность. Итак,
первый фактор, определяющий направление движение капиталов – это разница
между внутренней ставкой процента (i) и мировой процентной ставкой (if). Однако,
помимо относительной доходности активов существенен фактор риска, который
мы сейчас моделировать не будем, а предположим, что ставки процента,
скорректированы с учетом риска.
    Кроме того, поскольку вложения в иностранные активы требуют конвертации
национальной валюты в иностранную, то немаловажную роль будет играть
ожидаемое изменение обменного курса. В целях упрощения последующего анализа
будем считать, что агенты полагают, что в рассматриваемом временном интервале
обменный курс останется неизменным.
    Другим    важным    обстоятельством,     зачастую    определяющим     перетоки
финансового капитала, является степень регулируемости данного рынка. В



                                                                                  83