Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 53 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

53
6. УЧЕТ РИСКОВ БИЗНЕСА В ДОХОДНОМ ПОДХОДЕ,
МЕТОДЫ КАПИТАЛИЗАЦИИ ДОХОДА
6.1. Теоретическая часть
В оценке бизнеса доходным подходом риски учитываются методом
сценариев и корректировкой (повышением) ставки дисконта.
Учет рисков бизнеса в доходном подходе возможен через подбор
адекватной рисками ставки дисконта, применяемой для определения
текущей стоимости ожидаемых от бизнеса денежных потоков.
Следует отметить, что чем выше риск, тем выше должна быть ставка
дисконта, компенсирующая этот
риск.
Риски бизнеса можно рассматривать как меру нестабильности
ожидаемых от бизнеса доходов. Эти риски могут быть измерены
колеблемостью доходов от бизнеса в отдельные годы (кварталы, месяцы)
его продолжения по сравнению со средней в год (квартал, месяц)
ожидаемой от бизнеса величины дохода.
Риски бизнеса делят на 2 группы: систематические и
несистематические.
Систематические риски – внешние риски бизнеса (риски системы,
где работает бизнес), на который влияет внешняя среда. К ним относят
риски конкуренции, риски неплатежеспособного спроса и др.
Несистематические риски – внутренние риски бизнеса,
определяемые элементами, обеспечивающими процесс производства, и его
характером управления:
организационное единство предприятия,
система управления и правовая обеспеченность деятельности
организации,
трудовые ресурсы,
финансовые ресурсы,
производственная и ремонтная базы и т.д.
Методы учета рисков бизнеса
1. Метод сценариев
Следует отметить, что денежные потоки можно формировать как
номинальные (учитывающие уровень инфляции), так и реальные (не
учитывающие уровень инфляции), что обуславливает применение
адекватной денежному потоку ставки дисконта и определяет особенность
использования метода сценариев.
При работе с номинальными денежными потоками метод сценариев
предполагает учет рисков бизнеса посредством корректировки на них
самих
прогнозируемых денежных потоков ДП
t,
составляющих основу
расчета остаточной текущей стоимости оцениваемого бизнеса.
Применяется данный метод в качестве ставки дисконта берется
номинальная безрисковая ставка доходности R. Риски бизнеса

Страницы