Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 54 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

54
сказываются только на изменении величины планируемых будущих
дисконтных потоков.
Все ожидаемые показатели, составляющие в формуле суммарную
прогнозируемую величину денежного потока в будущем периоде t (ДП
t
),
должны корректироваться в будущем на вероятность проявления именно
данного значения соответствующего показателя, что оценивается
субъективно, экспертно, но на основе минимальных документированных
данных маркетинговых и иных исследований. Окончательные величины
рассматриваемых показателей исчисляются как взвешенные на
вероятности альтернативных их значений суммы этих значений.
Строгое применение метода сценариев на практике очень сложно и
трудоемко, требует весьма объемной информации о вероятностях
различных исходов при проявлении отдельных показателей. Необходима
проработка достаточно разветвленных сценариев.
Упрощенная модификация метода сценариев сокращает количество
прорабатываемых сценариев до трех, то есть позволяет приближенно
оценивать средний ожидаемый денежный поток, выделяя три сценария:
пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный. В
соответствии с правилом шести сигм математической статистики для
определения скорректированных с учетом рисков бизнеса денежных
потоков ДП
t
применяют формулу
где ДП
ПЕС
– денежный поток по пессимистическому сценарию; ДП
НВ
–
денежный поток по наиболее вероятному сценарию; ДП
ОПТ
– денежный
поток по оптимистическому сценарию.
Получаемое значение ДП
t
используют для расчета текущей
(остаточной) стоимости бизнеса.
2. Метод сценариев при работе с реальными денежными потоками
Денежные потоки в реальном выражении рассматривают в
постоянных ценах без учета инфляции, ожидаемой за срок осуществления
бизнеса. Планировать такие потоки легче, чем номинальные.
Особенностью использования метода сценариев при работе с
реальными денежными потоками является то, что он распадается на два
этапа.
На первом этапе применения метода сценариев ожидаемые по бизнесу
денежные
потоки корректируются с учетом всех видов рисков, но без
учета и инфляционного риска, на втором инфляционный риск учитывается
отдельно.
Рассмотрим эти этапы подробнее.
На первом этапе выделяют:
риск конкуренции, т.е. уменьшение доли на рынке вследствие
появления более мощного или нового конкурента;
,6/)4()(
ÎÏÒÍÂÏÅÑt
ÄÏÄÏÄÏÄÏ
+
+
=
′

Страницы