Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 56 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

56
рыночная премия за риск; β – мера систематического риска, связанного с
макроэкономическими и политическими процессами; коэффициент,
указывающий на меру относительного систематического риска
инвестирования в оцениваемый бизнес по сравнению с риском
капиталовложений в любой среднерисковый бизнес; ω
1
– дополнительная
премия за риск вложения в малый бизнес; ω
2
– дополнительная премия за
риск вложения в закрытую компанию; ω
3
– дополнительная премия за
страновой риск.
В номинальной безрисковой ставке R учитывают среднеожидаемый
уровень инфляции. Если же дана реальная ставка R, то ее необходимо
пересчитать по формуле Фишера:
i = r·s + r + s,
где i – номинальная ставка; r – реальная ставка; s – темп инфляции.
Премию за страновой риск вводят в расчет только применительно к
иностранным инвесторам. Что касается поправок
ω
1
и ω
2
, то их могут
назначать экспертно в величине до 5/6 от сложившейся в стране
номинальной безрисковой ставки.
Главным в МОКА является определение коэффициента β, т.е. его
значение, присущее отрасли, в которой специализируется данная фирма.
Формула расчета коэффициента β имеет вид
Rm
σ
σ
β
= ,
где σ – нестабильность вложения в данный бизнес (среднеквадратическое
отклонение доходности); σ
Rm
– среднеотраслевая нестабильность
вложений.
k
RR
mñðmt
Rm
∑
−
=
2
)(
σ
,
где R
mt
– доходность инвестиций на фондовом рынке в расчете на t лет;
R
mср
– среднегодовая доходность инвестиций на фондовом рынке; k – число
периодов.
3. Метод кумулятивного построения ставки дисконта позволяет
учитывать несистематические риски бизнеса. Формула для расчета ставки
дисконта имеет вид
∑
=
++++=
k
1j
j321
qRi
ωωω
,
где q
j
– все виды несистематических рисков.
4. Ставка дисконта как величина, обратная соотношению
цена/прибыль.
Если бизнес заключается в выпуске продукции, на которой
специализируются несколько открытых компаний с ликвидными или хотя
бы регулярно котируемыми акциями, то систематические риски
(отраслевые, определяемые конъюнктурой рынка сбыта этой продукции, а
также конъюнктурой рынков необходимых для него покупных ресурсов)
могут быть отражены в ставке дисконта, которая представляет собой

Страницы