Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 58 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

58
можно проверить, выразив лимит приводившейся выше
формулы
∞⎯→⎯
п
ост
приPV ):
i
А
ЦPV
ср
ост
== ,
где i – учитывающая риски бизнеса ставка дисконта.
Оценку бизнеса по приведенной формуле можно использовать не
только как сугубо предварительную оценку тогда, когда изложенные выше
допущения действительно отвечают реальному характеру уровня и
динамики доходов с бизнеса. Так, она вполне приемлема для определения
стоимости привилегированных, с гарантированными постоянными
дивидендами, акций, срок жизнедеятельности
которых не определен.
Кроме того, могут существовать реальные бизнесы, обеспечивающие
постоянный доход на неопределенно длительное время, например бизнес
по продаже (с исчислением дохода в постоянных ценах) сена (трав,
скашиваемых собственными силами в пойме реки, где естественным
образом воспроизводится плодородие).
Капитализация постоянного дохода – это приблизительная или
предварительная его оценка, которая особенно разумна
, если величина А
ср
представляет собой хорошую среднюю по уже стабилизированным
денежным потокам установившегося бизнеса.
6. Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение
ограниченного срока.
Предварительная оценка бизнеса (его экспресс-
оценка) может оказаться более точной, если снять одно из двух весьма
грубых допущений, используемых при капитализации постоянного
(среднего) дохода, который можно получить с бизнеса в течение
неограниченно длительного периода времени, а именно допущение о
неограниченно длительном сроке полезной жизни бизнеса.
К минимально требуемой доходности с
каждого рубля вложений в
такой бизнес естественно предъявить требование, чтобы он приносил за
единичный период столько же, сколько может приносить сравнимая по
рискам инвестиционная альтернатива, и обеспечил бы возврат вложенных
средств, так как это было бы, если бы инвестиция делалась в сопоста-
вимую по рискам облигацию, которую можно после истечения срока
п
перепродать, если этот срок меньше срока до ее погашения, но перепро-
дать с дополнительной прибылью, еще раз возмещающей затраты на ее
приобретение.
Применительно к ограниченному сроку вложения средств в
рассматриваемый бизнес наряду с нормой текущего дохода с него (ставкой
дисконта) в данном случае в определение оценочной (обоснованной
рыночной) стоимости
вводят норму возврата капитала, а точнее норму
накопления средств для возврата капитала i
возв
путем повторной его
перепродажи.

Страницы