Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 91 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

91
Он может приобретать не все 100 % акций (паев) предприятия, а лишь
конкретный пакет его акций (пай), рассчитывая перепродать его по
интересующей его прогнозной рыночной стоимости. В последнем случае
инвестор, осуществляющий в предприятие прямые или портфельные
инвестиции, будет пытаться определять чистую текущую стоимость своей
инвестиции при покупке пакета акций компании, основываясь на разумной
(обоснованной) рыночной стоимости рассматриваемого пакета акций
(доли) на момент его приобретения и своих ожидаемых положительных
денежных потоков в виде дивидендов с рассматриваемого пакета акций
и дохода от его перепродажи по прогнозируемой (на момент
перепродажи) рыночной цене этого пакета акций (доли в предприятии).
Если не учитывать дивиденды, которые может обеспечить
пакет
акций до его перепродажи, что характерно для вложений в недавно
учрежденные предприятия (например, под освоение вновь осваиваемых
продукции и услуг), нуждающиеся для своего развития на начальном этапе
в реинвестировании в предприятие всех получаемых им прибылей, то
указанная чистая текущая стоимость инвестиций NPV акционера может
быть рассчитана как
NPV
инв
=-V
пак.тек
+V
пак.прогноз
/ (1+i)
t
перепр
,
где V
пак.тек
– затраты на покупку пакета акций (являются стартовыми
инвестициями – I
0 инв
); V
пак.прогноз
– ожидаемые положительные денежные
потоки в виде дивидендов от владения пакетом акций и дохода от его
перепродажи по рыночной цене; t
перепр
– длительность прогнозного
периода, или время, через которое намечается перепродажа приобре-
таемого в текущем периоде пакета акций (доли в предприятии); i – ставка
дисконта, учитывающая риски бизнеса компании, чей пакет акций (доля)
приобретается.
Если приведенная величина по расчетам потенциального акционера (в
том числе покупателя вновь выпускаемых специально для него акций,
соучредителя предприятия
на момент его основания) окажется
положительной, то потенциальный акционер действительно приобретет
рассматриваемый пакет акций (долю в предприятии). Если же чистая
текущая стоимость проекта инвестирования в предприятие будет
отрицательна, то данный пакет акций приобретать не станут.
Основополагающим принципом оценки пакетов акций является
необходимость предварительно, если для этого есть возможность, оценить
рыночную стоимость
всей рассматриваемой компании в целом (100 % ее
обыкновенных акций).
Оценка конкретного пакета акций компании, по которой
предварительно определена обоснованная рыночная (обоснованная или
инвестиционная) стоимость, осуществляется согласно алгоритму:

Страницы