Оценка стоимости предприятия. Гараникова Л.Ф. - 92 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТвГТУ | Тверь

Составители: 

Рубрика: 

92
1. Оценочная стоимость предприятия в целом уменьшается
пропорционально доле рассматриваемого пакета акций в 100 %
обыкновенных акций фирмы:
V
пак
= СК·d,
где d – относительный размер, в долях единицы, оцениваемого пакета
акций (оцениваемой доли) в 100 % обыкновенных акций (уставном
капитале) предприятия.
2. Внесение в показатель V
пак
поправки с учетом степени контроля над
компанией, которую способно дать инвестору приобретение пакета ее
акций размером d.
3. Корректировка стоимости пакета акций (доли) предприятия в
зависимости от факта (при более тщательном анализе степени)
ликвидности или неликвидности акций (долей) оцениваемой компании.
4. Если акции оцениваемой фирмы не ликвидны, то осуществляются
скидки с
результата предыдущих корректировок показателя V
пак
, при этом
акции оцениваемой компании не размещены на фондовом рынке.
9.1.2. Учет воздействия приобретаемого контроля
При проведении второго шага изложенного выше алгоритма встает
вопрос о том, как влияет на стоимость одной акции (одной процентной
единицы уставного капитала) предприятия в составе приобретаемого
пакета (пая) то, контрольным (при существующем распределении акций
или паев среди остальных инвесторов фирмы) или неконтрольным
является предлагаемое инвестору участие в капитале предприятия.
При соответствующей
оценке возникает проблема учета воздействия
на эту стоимость степени ликвидности акций (паев) предприятия
(ликвидность здесь понимается как способность акций (паев) или даже
конкретного пакета акций (пая) быть проданными на вторичном фондовом
рынке другим инвесторам) в достаточно короткое время за цену, которая
бы незначительно отличалась от цены «неторопливой» (за разумное время
)
продажи.
В подобной постановке рассматриваемую в интересах финан-
сирования бизнеса (в том числе инновационного) проблему оценки его
прогнозной текущей (на момент планируемой перепродажи) рыночной
стоимости удобнее понимать так, что во время предложения инвестировать
в этот бизнес необходимо определять не общую его прогнозную рыночную
стоимость, а прогнозную рыночную стоимость лишь конкретного
предлагаемого пакета акций (пая) соответствующего предприятия. Если
обозначить последнюю как V
пак
, то можно считать, что величина
V
пак
= СК(N
пак
/ N
обр
),
где СК – обоснованная (либо инвестиционная под конкретного инвестора)
рыночная стоимость оцененного любым методом оценки бизнеса
предприятия в целом; N
обр
– число акций предприятия, находящихся в

Страницы