Рынок ценных бумаг (технический анализ). Гаврилов А.Е - 35 стр.

числе покупателей. В этом случае покупатель выбирает наилучшее пред-
ложение со стороны продавцов, которые вынуждены снижать цены, что-
бы реализовать финансовый актив. В данном случае ценные бумаги про-
даются первому покупателю, которого устраивает предложенный курс.
     На аукционе втемную, или так называемом заочном, продавец объ-
являет о продаже определенного числа ценных бумаг в течение ограни-
ченного периода времени. Покупатели подают заявки на приобретение
данного актива, предлагая соответствующие цены. Инвесторы не имеют
информации об общем числе подаваемых заявок, предлагаемом другими
покупателями уровне цен и количестве ценных бумаг, которые желают
приобрести другие участники аукциона. В период проведения аукциона
осуществляется накопление заявок, после чего информация о количестве
ценных бумаг, на которые поданы заявки, и уровне цен обрабатывается и
сообщается продавцу, который принимает решение о приемлемом уровне
цены. Ценные бумаги приобретают инвесторы, чьи предложения по цене
были выше или равны цене, устраивающей продавца.
     Двойной аукцион.
     При достаточной ширине и глубине рынка наиболее эффективным
является проведение двойного аукциона – он предполагает наличие кон-
куренции между продавцами и покупателями. В странах с развитым фон-
довым рынком биржевая и внебиржевая торговля ценным бумагами идет
в форме двойного аукциона. Организация торговли в этом случае преду-
сматривает одновременное поступление заявок на покупку и продажу
финансовых активов определенным ценам. Перед организаторами тор-
говли стоит задача максимального удовлетворения поступающих заказов.
     Залповый аукцион предполагает, что сделки на рынке осуществля-
ются редко, существует большой разрыв между ценой покупателя и це-
ной продавца, называемый в биржевой котировке “спрэдом”, колебания
цен от сделки к сделке велики и носят нерегулярный характер. Посту-
пающие заявки в течение определенного периода времени накапливают-
ся, обрабатываются, а затем удовлетворяются.
     Периодичность удовлетворения заявок (“проведения залпов”) опре-
деляется ликвидностью рынка. При ликвидном рынке залпы производят-
ся достаточно часто, при менее ликвидном – реже.
     Особенностью проведения залпового аукциона является определение
цены аукциона, которая является единой для всех участников сделки.
     Частые залпы свидетельствуют о наличии постоянного спроса и
предложения на ценные бумаги, о ликвидности рынка и позволяют пе-
рейти к непрерывному аукциону который предполагает, что одновремен-
но осуществляется регистрация цен на покупку и продажу ценных бумаг.
Различают три вида непрерывных аукционов:
     − использование книги заказов, в которую вносятся устно переда-
ваемые брокерами заявки, затем клерк (уполномоченный биржи) испол-
                                 37