ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
164
облигаций, валютный курс будет возрастать (таким образом, валюта
страны обесцениваться ).
Аналогично: рост i*→ увеличение покупок иностранных облигаций.
облигаций→R растет (таким образом, валюта страны обесценивается ).
С другой стороны, увеличение предложения F (иностранных
облигаций) понизит их цену и уменьшит богатство местных резидентов.
Когда это происходит, резиденты уменьшают свои финансовые запасы
всех финансовых активов, в т.ч. и иностранных облигаций. Так как
иностранные облигации (выраженные в иностранной валюте )
сбрасываются так же как иностранная валюто , то валюта нашей страны
дорожает (т.е. R падает). Если процентная ставка в нашей стране i
растет, то резиденты страна продают иностранные облигации F и на
валютном рынке обменивает ин . валюту на национальную , то R падает
(валюта страны дорожает).
Недостатки портфельного подхода
1) эта модель отвлечена от детерминанты реального дохода ;
2) не использует торговые потоки;
3) не учитывает роли ожиданий.
Эту модель, однако, можно совершенствовать гораздо легче, чем
монетарный подход, чтобы преодолеть ее недостатки.
164
о б лига ций, ва лютн ый к урс б удет во зра ста ть (та к им о б ра зо м, ва люта
стра н ы о б есцен ива ться ).
А н а ло гичн о : ро ст i*→ увеличен ие по к упо к ин о стра н н ых о б лига ций.
о б лига ций→R ра стет (та к им о б ра зо м, ва люта стра н ы о б есцен ива ется ).
С друго й сто ро н ы, увеличен ие предло ж ен ия F (ин о стра н н ых
о б лига ций) по н изит их цен у и умен ьш ит б о га тство местн ых резиден то в.
Ко гда это про исхо дит, резиден ты умен ьш а ют сво и фин а н со вые за па сы
всех ф ин а н со вых а к тиво в, в т.ч. и ин о стра н н ых о б лига ций. Т а к к а к
ин о стра н н ые о б лига ции (выра ж ен н ые в ин о стра н н о й ва люте)
сб ра сыва ются та к ж е к а к ин о стра н н а я ва люто , то ва люта н а ш ей стра н ы
до ро ж а ет (т.е. R па да ет). Е сли про цен тн а я ста вк а в н а ш ей стра н е i
ра стет, то резиден ты стра н а про да ют ин о стра н н ые о б лига ции F и н а
ва лютн о м рын к е о б мен ива ет ин . ва люту н а н а цио н а льн ую, то R па да ет
(ва люта стра н ы до ро ж а ет).
Н едо ст ат ки по рт фел ьно г о по дх о да
1) эта мо дель о твлечен а о т детермин а н ты реа льн о го до хо да ;
2) н е испо льзует то рго вые по то к и;
3) н е учитыва ет ро ли о ж ида н ий.
Эту мо дель, о дн а к о , мо ж н о со верш ен ство ва ть го ра здо легче, чем
мо н ета рн ыйпо дхо д, что б ы прео до леть ее н едо ста тк и.
