Мировая экономика. Тенденции теоретического анализа. Гоголева Т.Н. - 162 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВГУ | Воронеж

Составители: 

Рубрика: 

162
Соотношение деньги / национальные облигации / иностранные
облигации зависит
а ) от личных предпочтений ;
б ) от размера процентной ставки r – чем выше r, тем меньшую сумму
денег желают иметь резиденты (т.е. они будут экономить на
использовании денег).
Иностранные облигации несут дополнительный риск , связанный с
возможностью обесценивания иностранной валюты , при этом могут
возникнуть потери, связанные с переводом иностранных средств в
отечественную валюту. Но в то же время наличие иностранных
облигаций позволяет разделить риски, вызванные всякого рода
нарушениями, такими, как понижение дохода в одной стране, что в то
же время, вероятно, не произойдет в другой стране.
Таким образом, финансовый портфель может включать деньги (для
осуществления деловых операций), отечественные облигации (в целях
получения дохода ), иностранные облигации (для получения дохода и
разделения риска). Соотношение зависит от:
-вкусов и предпочтений;
-размеров богатства резидента ;
-процентных ставок r в нашей стране и процентных ставок r* в
иностранном государстве ;
-ожидания относительной будущей стоимости иностранной валюты ;
-темпов инфляции внутри страны и за границей.
Изменения в любом из указанных факторов приведут кизменению
состава портфеля для достижения нового желаемого равновесия .
Например:
- увеличение процентной ставки внутри страны I (r) приведет к
увеличению спроса на отечественные облигации, снижению спроса на
деньги и иностранные облигации;
- увеличение процентной ставки в иностранном государстве I* (r*)
приводит к увеличению спроса на иностранные облигации, снижению
спроса на деньги и отечественные облигации;
- рост богатства W (Y) увеличивает спрос на деньги, иностранные
облигации и национальные облигации.
Равновесие на каждом финансовом рынке возможно тогда , когда объем
спроса на каждый финансовый актив равен его предложению.
Математическая модель портфельного подхода к платежному балансу
Базовые уравнения : (1) M=a (i, i*) W денежные остатки
(2) D=b (i, i*) W нац. облигации
(3) RF=c (i, i*) W ин . облигации
(4) W=M+D+RF 
                                           162


Со о тн о ш ен ие ден ьги / н а цио н а льн ые о б лига ции / ин о стра н н ые
о б лига ции за висит
 а ) о т личн ыхпредпо чтен ий ;
б ) о т ра змера про цен тн о й ста вк и r – чем выш е r, тем мен ьш ую сумму
ден ег ж ела ют иметь резиден ты (т.е. о н и б удут эк о н о мить н а
испо льзо ва н ии ден ег).
Ин о стра н н ые о б лига ции н есут до по лн ительн ый риск , свя за н н ый с
во змо ж н о стью о б есцен ива н ия ин о стра н н о й ва люты, при это м мо гут
во зн ик н уть по тери, свя за н н ые с перево до м ин о стра н н ых средств в
о течествен н ую ва люту. Н о в то ж е время н а личие ин о стра н н ых
о б лига ций по зво ля ет ра зделить риск и, вызва н н ые вся к о го ро да
н а руш ен ия ми, та к ими, к а к по н иж ен ие до хо да в о дн о й стра н е, что в то
ж е время , веро я тн о , н е про изо йдет в друго й стра н е.
       Т а к им о б ра зо м, ф ин а н со вый по ртф ель мо ж ет вк люча ть ден ьги (для
о сущ ествлен ия дело вых о пера ций), о течествен н ые о б лига ции (в целя х
по лучен ия до хо да ), ин о стра н н ые о б лига ции (для по лучен ия до хо да и
ра зделен ия риск а ). Со о тн о ш ен ие за висит о т:
-вк усо в и предпо чтен ий;
-ра змеро в б о га тства резиден та ;
-про цен тн ых ста во к r в н а ш ей стра н е и про цен тн ых ста во к r* в
ин о стра н н о м го суда рстве;
-о ж ида н ия о тн о сительн о й б удущ ей сто имо сти ин о стра н н о й ва люты;
-темпо в ин ф ля ции вн утри стра н ы и за гра н ицей.
       Измен ен ия в люб о м из ук а за н н ых ф а к то ро в приведут к измен ен ию
со ста ва по ртф еля для до стиж ен ия н о во го ж ела емо го ра вн о весия .
       Н а пример:
- увеличен ие про цен тн о й ста вк и вн утри стра н ы I (r) приведет к
увеличен ию спро са н а о течествен н ые о б лига ции, сн иж ен ию спро са н а
ден ьги и ин о стра н н ые о б лига ции;
- увеличен ие про цен тн о й ста вк и в ин о стра н н о м го суда рстве I* (r*)
приво дит к увеличен ию спро са н а ин о стра н н ые о б лига ции, сн иж ен ию
спро са н а ден ьги и о течествен н ые о б лига ции;
- ро ст б о га тства W (Y) увеличива ет спро с н а ден ьги, ин о стра н н ые
о б лига ции и н а цио н а льн ые о б лига ции.
Ра вн о весие н а к а ж до м ф ин а н со во м рын к е во змо ж н о то гда , к о гда о б ъем
спро са н а к а ж дый ф ин а н со выйа к тив ра вен его предло ж ен ию.
М ат ем ат ическая м о дел ь по рт фел ьно г о по дх о да к пл ат еж но м убал ансу

Ба зо вые ура вн ен ия : (1) M=a (i, i*) W         ден еж н ые о ста тк и
                        (2) D=b (i, i*) W          н а ц. о б лига ции
                          (3) RF=c (i, i*) W       ин . о б лига ции
                          (4) W=M+D+RF

Страницы